基于CMM的路径加权动量重构-每天的收益并不总是同样重要.docx

|金融工程专题

2026年8月24日

基于CMM的路径加权动量重构

——每天的收益并不总是同样重要

投资要点

2

研究背景与动机：不同交易日承载的信息量差异大——财报日、市场跳跃日、量价背离日集中了价格发现信号，普通低波动日则以噪声为主。传统动量等权平均过去231个交易日收益，隐含每一天同等重要的假设；CMM打破该假设，由等权动量转化为特征管理

动量。

量价与风险特征CMM动量测试（16特征）：从波动、成交活跃、收益形态、分布四类特征刻画个股量价与风险特征（共16个）。采用结构轻量的CMM拟合预测信号与未来收益的截面相关性：卷积层提取因子序列局部模式，16→8前馈