具身智能行业报告：本体商业化提速，量产放量与精细作业驱动配套升级-国元证券.pptxVIP

本体商业化提速，量产放量与精细作业驱动配套升级

——具身智能行业报告

报告要点：

●本体企业进入经营验证期，商业化路径加速分化

宇树科技、乐聚智能、云深处集中推进IPO,产业化投入由产品研发向制造与交付延伸，行业竞争进一步转向批量制造、成本控制和客户拓展。其中三家公司依托不同产品与客户基础形成差异化路径：宇树以标准化产品、核心部件自研和快速迭代扩大销售，2025年收入16.99亿元，人形机器人收入占比升至51.07%;乐聚聚焦全尺寸人形机器人，科研教育与数据采集需求带动Kuavo系列放量，2025年收入2.58亿元，同比增长365.20%;云深处依托四足、轮足产品深耕电力巡检、应急消防等复杂场景，2025年收入3.37亿元，并实现扭亏为盈。

●泛化能力与量产体系持续完善，人形机器人加快走向作业

需求端，科研教育与数据采集支撑现阶段整机销售，真实数据、合成数据与仿真训练协同，有望提升跨场景适应能力，推动需求向生产作业延伸；供给端，制造体系完善与交付规模扩大，有望通过批量采购、工艺优化及固定成本摊薄推动降本，降低客户采购门槛，2025年宇树、乐聚相关人形产品平均售价分别降至16.64万元/台、30.81万元/台；末端操作方面，灵巧手通过多指协同、感知反馈与控制配合拓展任务范围，配置需求已逐步体现。

●产品验证