黄金珠宝-回归实证，论金价波动与板块股价联动规律.docxVIP

黄金珠宝行业专题报告：

回归实证，论金价波动与板块股价联动规律

轻工制造

2026年10月22日

行业专题研究

行业专题研究

轻工制造

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黄金珠宝行业专题报告：回归实证，论金价波动与板块股价联动规律

2026年10月22日

本期内容提要:

本期内容提要:

金价与黄金珠宝个股股价相关性实证研究：我们针对金价走势与个股股价进行相关性研究，并结合行业、公司基本面以及财务数据进行分析解读。

（1）结论一：公司经营表现始终是股价表现的压舱石：板块内个股股价在快速扩张期与收缩调整期的核心影响因素均为自身经营情况，例如2022-2024年渠道收缩的周大福、2020-2024年渠道扩张的潮宏基，稳定发展期个股股价与金价间的相关性会更为明显，如2024年及以前的老凤祥、上市以来的菜百股份等。（2）结论二：强金价趋势对个股股价影响更为明显：从样本复盘情况来看，金价走势与个股股价强关联性并非一直存在，而是呈明显阶段性分布特征，在金价持续数月及以上强趋势下，二者正相关性会更明显（即同涨/同跌）。但需注意，2025Q4-2026Q1金价急涨至新高阶段，尽管金价呈现强趋势性上涨，但个股股价并未同步，我们认为核心原因在于消费者对过高的金价产生观望情绪，反而抑制动销。

金价与黄金珠宝个股毛利额相关性分析：为更好辅助基于金价单一要素的投资决策，