如何看待本轮超长债行情_16页_1mb.pptx

债券研究;专题研究

均有需求）、宽货币配合财政发力得到确认，利差维持41bp低位震荡，长短端同幅下行。

基本面与后市框架

社融存量同比降至7%附近，居民融资增速转负、企业回落、政府增幅趋平，社融仍将承压，总量修复斜率有限。

政策利率换锚后，DR001成为直接调控目标。当前隔夜逆回购利率约1.28%、10Y国债约1.65%，10Y-DR001利差约37bp，符合新框架定价。短端关注DR001，利率走廊收窄后波动率下降，1Y-3Y定价更精准；长端回归基本面与供需博弈，期限利差重新成为交易核心，当前30Y-10Y利差处历史相对低位，显示长端配置需求仍旺。

风险提示