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信用债违约风险定价模型研究

一、引言

信用债是直接融资体系的核心组成部分，近年来我国信用债市场规模持续扩容，已成为企业获取中长期资金、居民部门配置金融资产的重要渠道，在服务实体经济发展、优化金融资源配置方面发挥着不可替代的作用。随着市场改革的深入推进，刚性兑付预期逐步打破，信用债违约从零星散发转向常态化分布，违约风险的定价合理性直接决定了市场的运行效率：对投资者而言，准确的违约风险定价是获取合理风险溢价、规避投资损失的核心前提；对监管部门而言，完善的定价体系是防范系统性金融风险、推动市场高质量发展的重要基础。

信用债违约风险定价模型是实现风险合理定价的核心工具，自20世纪70年代以来，海外学者