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社交媒体情绪与股价预测

一、引言

股票价格的形成与预测是资本市场研究领域长盛不衰的核心命题。传统金融理论框架下，有效市场假说认为资产价格会充分反映所有公开可得信息，理性投资者的套利行为会快速消除各类非理性偏差带来的定价错误，因此任何试图通过公开信息预测股价获得超额收益的行为都是徒劳的（Fama，1970）。但现实资本市场中反复出现的暴涨暴跌、资产泡沫与崩盘、热门股的短期超额波动等现象，始终无法被传统理论完全解释。随着行为金融学的发展，研究者逐渐意识到，投资者并非完全理性，心理认知偏差驱动的情绪变化会通过影响交易决策，最终反映在资产价格中，投资者情绪也成为解释市场异常波动的核心变量。

数字传播技术的普及彻底改变了投资者信息获取与情绪传播的方式，社交媒体成为公众交流投资观点、分享交易感受、传递市场信息的核心场域。相比传统媒体时代专业机构主导的信息传播模式，社交媒体上的内容由海量用户共同生产，不仅信息更新的时效性更强，还包含了大量来自普通投资者、消费者、产业从业者的一手软信息，这些内容中承载的情绪信号，为股价预测提供了新的信息维度。十余年来，全球范围内的大量学术研究与市场实践都证实，社交媒体情绪对股票价格的短期波动、中期预期变化甚至市场系统性拐点都具备显著的预测能力，如何科学提取、合理应用这些情绪信号，也成为学术界和业界共同关注的热点。本文将从社交媒体情绪与股价关联的理论逻辑出发，由浅入