尽享改革春风新媒体借力消费升级.pdf

意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。行业研究报告传媒行业2011 年投资策略传统媒体尽享改革春风新媒体借力消费升级优于大势上调评级传媒发布时间：2010年12 月3日投资要点：z 估值处于历史高位，传媒行业属于防御性投资品种，震荡幅度小于大盘。在震荡市场中，传媒行业取得超额收益的概率更高。z 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中明确提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”，按此标准，假设GDP平均增速8%，则到“十二五”末，我国文化产业增加值将超过26600 亿元，年均复合增长超过21%。z 传媒行业将迎来质变：传统媒体面临前所未有的政策扶植，跨区域、跨行业并购将是2011 年发展主题；新媒体受益于消费升级，前途一片光明。包括出版和报刊经营在内的平面媒体面临政策面的重大机会，资本运作空间不断拓展；广告营销板块的业绩随宏观经济复苏而走入平稳增长的阶段；电子商务行业未来三年年均增长超过40%，移动互联网行业处于爆发式增长前夜；网络游戏告别粗放式增长，进入平稳增长阶段；多元化渠道和知识版权保护环境的改善促进内容产业进一步蓬勃发展。z 上调至推荐评级。然目前传媒行业整体估值处于历史高位，但影响传媒行业估值的关键因素并不是其业绩表现，而是其政策预期。从2009 年开始，文化体制改革正式进入加速阶段，无论是政策支持力度还是经济支持力度，都是前所未有的，中国文化行业迎来了政策上的春天。z 推荐投资组合：博瑞传播、天威视讯、华谊嘉信、蓝色光标、焦点科技、中视传媒。走势图-38% -25% -12% 1% 14% 27%