中金-出现阶段性供不应求可能性上升.pdfVIP

渐飞研究报告 - 行业动态 证券研究报告 2011 年 3 月 14 日 钢铁 研究部 罗炜1 钢铁行业周报 分析员，SAC 执业证书编号： S0080200010014 出现阶段性供不应求可能性上升 luowei@ 估值与建议： 上周统计局公布一二月份产量数据，显示产能利用率水平高于市场预期。我们认为高产量下的库存季节性上升无需 太过担心，旺季需求启动后库存自然下滑。地震使日本钢铁产能受限，强化了我们前期提示的“出口超预期，国内 钢市或现阶段性供不应求”的逻辑。国内旺季需求启动后，出现阶段性供不应求的可能性进一步上升。利好整个钢 铁板块，维持对宝钢、八一钢铁、新兴铸管、马钢 A/H 、鞍钢A/H 、酒钢、凌钢的推荐。 行业近况： 价格：上周钢价继续下跌，幅度近 100 元/吨。截至上周五上海地区螺纹钢价格下跌 90 元/吨，至 4560 元/吨；热板 价格下跌 1000 元/吨，上海地区热轧价格 4500 元/吨；冷板价格下跌 90 元至 5470 元/吨。沙钢出台 3 月中旬出厂价， 下调 200-400 元/吨。目前中国钢价全球最低，而国际市场价格仍维持高位，日本地震后国际钢价有望进一步走高。 螺纹期货受宏观影响大幅下挫近 200 元/吨，至 4656 元/吨。当前经销商与钢厂处于激烈的博弈阶段。经销商希望压 低市场价格，迫使钢厂下调出厂价并对三月结算价进行调整。沙钢如期下调价格，预计本周主流钢厂若能相应下调 价格，则此轮价格调整基本到位，钢价将企稳回升。 成本：国内铁矿石价格继续下跌。河北地区采购价下跌 90 元/吨，唐山铁精粉采购报价 1350 －1360 元/吨。港口现 货矿成交清淡，价格继续下跌，现 63.5%印度粉矿 1290-1300 元/吨，62%澳大利亚粉矿 1240-1250 元/吨，65% 巴西 粉矿 1350-1360 元/吨，较上周末下跌 50-60 元。外盘 63.5%印度粉矿报价下跌 8-10 美元至 176-178 美元/吨（CIF ）。 海运费继续回升，目前巴西至中国航线海运费20.531 美元/吨，较上周上涨 1.839 美元； 西澳至中国航线海运费 8.217 美元/吨，上涨 1.45 美元。日本位于东京湾的5 座炼钢厂受到地震影响停产，预计短期内难以恢复，短期将压制铁 矿石价格。但其他国家钢铁产能利用率的上升将弥补铁矿石需求的减弱，不改长期趋势。上周国内市场焦炭价格小 幅下跌 20-30 元/吨至 1840 －1860 元/吨（山西地区二级冶金焦）。国内煤炭市场相对稳定，钢厂主焦煤和肥煤采购 价执行 1700-1800 元/吨，1/3 焦煤为 1400-1500 元/吨，喷吹煤为 1200-1300 元/吨。进口方面，受二季度合同价格将 大幅上涨的影响，澳大利亚、美国主焦煤对我国出口报价回升至 320-330 美元/吨（CIF ），上涨10 美元左右。 库存：上周国内建筑钢材市场库存增幅趋缓，总量变化幅度不大。重点监测的国内 28 个主要城市线材库存总量为 286.82 万吨，较上周末增加 2.92 万吨；螺纹钢库存总量为 819.22 万吨，较上周末增加 0.71 万吨。上周热板库存降 幅进一步扩大，冷板库存小幅增加。重点监测的市场库存显示，本周末国内 24 个主要市场热轧板卷库存量 536.6 万吨，较上周五减少 9.17 万吨。冷轧板卷库存量在 180.14 万吨，较上周五增加 2.69 万吨。 产量：据国家统计局统计数据，2011 年 1、2 月份我国粗钢产量分别为 5987 和 5431 万吨，同比分别增 14%和 8%。 1、2 月份粗钢日均产量分别为 193.13 和 19