我国中小企业融资问题研究.PDFVIP

科技经济市场 我国中小企业融资问题研究 李见林 (上海对外贸易学院研究生部金融学院，上海 201620) 摘 要：中小企业是我国经济发展的一支生力军，但是中小企业资金问题是其中的瓶颈问题，阻碍了中小企业发展：本文闻 述了我国中小企业的现状，分析了形成这种现状的原因，最后提出了解决我国中小企业融资困难做法的建议 关键词：中小企业；融资；现状；成因；对策 1 我国中小企业融资现状 在股权融资方面，由于我国资本市场还处于发展阶段，企业 我国中小企业具有较强的独立性、竞争性和较强的求生存 发行股票上市融资有十分严格的限制条件，中小企业大多在创 谋发展意识 ，更富有机制灵活、敢于创新的特点。改革开放以来， 业期和成长期，很难达到上市门槛。目前在主板市场上市的企业 中小企业获得了蓬勃发展，在整个国民经济发展及产业结构升 有 1500多家，而且大多是大中型企业，也有一些商业模式新 、 级过程中发挥着越来越大的作用。目前我国中小企业约有 1 效益好、市场前景广阔的高科技的中小企业，通过直接上市筹 200万家，占全国企业总数的99％以上，其工业总产值 、销售收 资，或者通过反向并购即借 “壳”买 “壳”的形式上市。尽管 自从 入、实现利税、出口总额已分别 占全国的 60％、57％、40％和 2004年开始在深圳证券交易所开通了中小企业板，为中小企业 60％左右；流通领域中小企业 占全国零售网点的90％以上，中 通过证券市场融资开辟了一条通道。但由于上市条件、上市程序 小企业还提供了大约80％的城镇就业机会。中小企业是我国国 等与主板基本相同，并不能真正解决有限的上市资源与庞大的 民经济发展的重要组成部分，为了实现 “全面建设小康社会”的 上市需求之间的矛盾。目前仍没有推出创业板市场和三板市场， 宏伟 目标，中小企业发挥的作用将更加突出。但与此同时，中小 许多高增长科技型企业难以进入证券市场，无法改变中小企业 企业所获得的金融资源却十分匮乏，融资难问题已经成为严重 股权融资的困境。同时，这也影响着私募股权基金的发展与投资 制约我国中小企业进一步发展的最大瓶颈。中小企业融资难的 热情。 问题严重主要表现在如下几个方面。 1．2 获得信贷支持少。 1．1 中小企业的融资通道过窄，直接融资状况不理想 。 因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿对中小企业放 由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的 贷。同时，中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资成本高等 准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。直接融资 原因，难 以得到银行资金支持。据统计，我国300万户私营企业 包括股权融资和债权融资。目前，中小企业直接融资的状况不十 获得银行信贷支持的仅 占10％左右。 分理想。我国目前实行 “规模控制、集中管理、分级审批”的规模 1．3 流动负债所 占比例较大，而长期负债则 占很少的部分。 管理，且发行时优先考虑农业、能源、交通及城市公共设施建设 主要由于银行一般只会为中小企业提供短期贷款，而由于 项 目。由于受发行规模的严格控制，特别是对中小企业融资额度 各种原因一般不会提供长期贷款。 的要求，使得这些企业很难通过发行债券的方式直接融资。另一 1．4 中小企业之间互相担保，申请贷款。 方面，国家规定对企业债券利息征收所得税后，更影响了投资者 一 旦一家公司因经营不善而蒙受损失，则会引发一系列的 的积极性 ，再加上中小企业规模小、信用风险大等 自身特点，使 连锁反应。若短期内急需资金，中小企业之间会互相拆借，或通 得中小企业仅有的发行额度也很难完成。尽管我国有关部门即 过 内部融资的方式解决。 将出台企业债券管理新条例，企业债券的发行主体将有所放宽