21世纪初国际资本市场演变趋势及对策.pdf

第 27 卷 　第 11 期 Vol27 , No11 2008 年 11 月 工业技术经济 总第 181 期 2 1 世纪初国际资本市场演变趋势及对策 鞠国华 (长春税务学院 , 长春 　130117) 〔摘 　要〕　21 世纪初国际资本市场资本流动规模扩大 , 速度加快 , 流动方式多样化 , 虚拟资本脱 离实体经济 , 证券化融资不断创新 , 电子货币与网络银行的兴起提高了国际资本市场运作效率 , 传统的 绿地投资黯然失色 , 跨国并购一浪高过一浪 , 国际资本加快向新兴市场国家和发展中国家流入 。面对国 际资本市场新的变化趋势 , 因势利导 , 改善投资环境 , 拓宽国际融资渠道 , 大力推进跨国并购 , 增强吸 引国际资本的能力 。 〔关键词〕　国际资本市场 　跨国并购 　国际资本 〔中图分类号〕F83059 　 〔文献标识码〕A 　　进入 21 世纪以来 , 在经济全球化过程中 , 资本的跨 松了对资本市场的控制 , 也促进了间接投资的发展 。大 国流动变得十分快捷 。经济全球化最实质性的内容是金 大快于实物经济的变化 , 国际资本流动严重虚拟化 , 具 融全球化 , 即资本流动的全球化 , 资本追求剩余价值的 有投机性和流动性的特点 , 潜伏着很大的风险 。这种虚 本性决定了其必然寻求增殖的最佳场所 。国际资本流动 拟资本以套利为 目的 , 并且资金规模大而且不可预测 , 的速度 、规模都是前所未有的。资本的跨国流动是资本 经常在金融市场上兴风作浪 , 极具破坏力 。例如 1997 年 重新配置过程 , 为闲置的和低收益的资本找到了一个更 的东南亚金融危机 , 就是国际短期资本冲击泰国、韩国、 为理想的投资、增值场所 。 马来西亚 、印尼等国家的金融市场诱发的 , 使一些国家 1 　国际资本市场发展演变趋势及特点 的财富急剧流失 , 而危机的连锁反应使多国受到波及 , 11 　国际资本流动速度明显加快 , 资本流动方式更趋多 成为全球危机 。 样 13 　跨国并购仍是 FDI 的主要趋势 国际资本流动的增长速度超过了国际商品和劳务的 目前 , 国际资本流动的一个引人注 目的变化就是跨 增长速度 , 其规模相当巨大 。据统计 , 1993 年至 2003 年 国公司为了扩大市场 、优化资源配置而进行的跨国并购 期间 , 发展中国家的国际长期资本流入额年平均增长了 异常活跃 , 跨国并购已经成为全球直接投资的主要形式 。 193 % , 是世界出口贸易平均增长率的 25 倍 , 是 GDP 近 20 年来 , 特别是 20 世纪 90 年代后期 , 是跨国公司发 增长率的28 倍 。国际资本市场的筹资总额也由 1995 年 展的黄金时期 。1999 年全国跨国并购额达 7200 亿美元 , 的3694 亿美元增长到 2000 年的 85727 亿美元 。国际资本 比上年增长 37 % , 比当年跨国投资增加总额还多 。而且 流动规模之大 , 其程度是以往任何时候都无法 比拟的。 跨国公司在并购过程中 , 还普遍的利用证券市场 , 融合 这不仅指金融领域的金融产品和交易方式不断更新 , 而 了直接投资和间接投资两种方式 。尽管 2001 年全球跨国 且也包括投资领域新的投资形式的不断扩展 。各类商业 并购总额仅为 5940 亿美元 , 较上年度下降一半 , 并