我国企业债券银行间市场与交易所市场的比较研究.pdf

金 融 市 场 Financial Market 我国企业债券银行间市场 与交易所市场的比较研究 EN TERPRISE BOND 李湛 曹萍 温锦波 对企业债券概念的界定 1月2日实施的《推进企业债券市场发 级，信息披露要求等方面存在一定差别。 近年来，在中国证券市场上有两个 展、简化发行核准程序有关事项的通 由此可见，企业债券并非公司债券。由于 重要的概念正在被人们所关注——企业 知》所称企业债券，包括依照公司法设 本文所研究的企业债券的各种相关统计 债券和公司债券，企业债券和公司债券 从法律地位上看，分属于两个法律法规 规范，属于两个不同的债券品种。 在中国现行法律法规中，2007年5 企业债券和公司债券从法律地位上看，分属于两个法律 月30日开始实施的《公司债券发行试点 法规规范，属于两个不同的债券品种。 办法》和1993年8月颁布实施的 《企业 债券管理条例》分别给 “公司债券”和 “企业债券”进行了概念性的定义：《公 司债券发行试点办法》第2条对公司债 券的定义是：“本办法所称公司债券，是 立的公司发行的公司债券和其他企业发 数据主要来自wind资讯，为使分析具有 指公司依照法定程序发行、约定在一年 行的企业债券。上市公司发行的公司债 统一性，所以本文所提到的企业债券的 以上期限内还本付息的有价证券。”； 券按其他有关规定执行。很容易看出， 范围主要限定在wind资讯所统计的范 《企业债券管理条例》第5条是这样定义 除了发债主体的法律地位有企业和公司 围，属于狭义上的企业债券。 企业债券的：“本条例所称企业债券，是 之分外，公司债券和企业债券本身的理 指企业依照法定程序发行、约定在一定 论特征应该是一样的。然而，企业债券与 交易所与银行间企业债券市场发 期限内还本付息的有价证券”。2008年 公司债券在发行条件，市场功能，信用等 展的历史和现实 November 43 2 0 0 8 金 融 市 场Financial Market 2.快速发展阶段 末，我国企业债券托管量达到4,422.10 （1987-1992年） 亿元。然而，和股票发行融资相比，企 1987年3月,国务 业债发行融资规模仍然偏小。2007年企 院颁布实施了《公司债 业债融资规模仅为沪深股市股权融资规 券管理暂行条例》，这 模的22%。在发达国家中，公司债 （发 是债券市场发展的一个 达国家没有企业债券这一概念）是各类 重要标志。从1987年到 公司获得中长期债务性