系统性风险新认识与我国宏观审慎监管探索.pdf

量壁量丝 丝 cpgtr7t~41锺 lj 4：《eand甄 醅鞑o越ie 系统性风险新认识与我国宏观帝I真监管探索 ■李健全 国际金融危机爆发后 ，宏观审慎监管的必要性及方式成为 国内外关注 的焦点。但 目前 国内对宏观审 慎监管和微观审慎监管的认识还存在一定不足，存在割裂 的倾 向。通过对系统性风险和宏观审慎监管相 关文献 的回顾分析 ，本文指 出宏观审慎监管与微观审慎监管的 目标是一致 的，并不存在单体风险与整体 风险的差别，均在于防范系统性风险，二者的差别仅在于审慎监管的角度、方法有所不同。在后危机时代， 我 国金融监管改革应充分吸取西方 国家教训，加强从宏观审慎角度对系统性风险的分析与评估 ，构建全 面的金融业宏、微观审慎监管机制。 [关键词]金融危机；系统性风险；宏观审慎监管 [中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1006—169X(2010)07—0052—04 李健全(1978一)，男，中国银监会常州监管分局。(江苏常州 213003) 一 、 系统性风险新认识与正确理解宏观审慎监管 监管。国际金融危机爆发以后．国际国内对系统性风险 系统性风险概念提出由来已久，但在相当长的历 有了新认识。美联储主席伯南克在致国会议员的信函 史时期 内，人们对系统性风险的认识仍受金融业发展 中对系统性风险做 了广泛定义 ．称系统性风险是威胁 程度而有所局限。国际清算银行 (BIS，1994)定义系统 整个金融系统以及更广泛经济而非一个或两个机构稳 性风险为一个机构不能履行合同义务而造成其他一些 定性的事务。 机构也违约的风险。美国联邦储备委员会 fFRS，2001) 现有文献一般认为宏观审慎监管概念最早在 2O 把系统性风险定义为一个金融机构到期债务 的不能偿 世纪 70年代后期国际清算银行 (BIS)一些会议上有所 还会导致其债权人也无法偿还债务，不断扩散后 ，其他 提及。在一个关注对发展中国家贷款快速增长风险的 金融机构、存款机构及实体经济都会遭遇严重的支付 会议上 ，时任英格兰银行主席 W．P．Cooker提出微观经 困难。我国通常认为系统性风险是由金融活动主体本 济问题会集聚成宏观经济 问题，一国金融监管当局应 身不可控制的因素所引起的。使金融市场所有参与者 具有系统性的宏观视野以确保整个金融体系的稳定。 共同面临的风险，涉及的主要是宏观因素。 宏观审慎监管理念发展的里程碑事件是 2000年 10月 从上述权威机构对系统性风险的定义中．我们可 国际清算银行总裁AndrewCroeket在银行监管国际会 以发现。在国际金融危机爆发前，国际上系统性风险的 议上的演讲 ，他比较了微观审慎监管和宏观审慎监管 定义侧重于单体风险对系统性风险的传染性 ，即系统 的方式，强调金融稳定需要加强宏观审慎监管。国际清 性风险是由单体风险引起。既然系统性风险因单体风 算银行将宏观审慎监管定义为应用审慎监管工具促进 险引起 ，故金融监管也主要认为只要加强单体风险的 金融系统整体稳定的 目标，它与微观审慎监管相 比有 监管 ．防止和化解单体风险也就能够有效防止和化解 两个明显的特点：一是将金融系统作为一个整体 。侧重 系统性风险，这就是微观审慎监管的理念。国内系统性 对宏观经济造成的损失 ：二是强调总风险依赖于许多 风险概念则强调金融系统外部因素，不在监管当局监 单个机构的共同行为 ，即风险的内生性 。 管能力范围之 内，因此审慎监管强调的也是微观审慎 可见．实施微观审慎监管也是因为单体风险会引 52