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第九章 货币需求理论 第一节 传统货币数量论 第二节 凯恩斯的流动性偏好论 第三节 中国的货币需求 第一节 传统的货币数量说quantity theory of money 一、古典货币数量说 （１）萨伊定律：供给（生产）会自行创造需求，市场机制能使经济均衡发展，失业只是“摩擦性”和“自愿的”，不存在非自愿的失业。 （２）货币面纱论：货币不对实际产量产生影响,只影响名义变量。 二、费雪交易方程式 美国经济学家费雪在1911年出版了《货币的购买力》一书，成为现金交易数量说的代表作。在书中他提出著名的现金交易方程式——费雪交易方程式。 ＭＶ＝ PT分析 PT＝名义收入＝货币收入， 决定于货币数量Ｍ的变动 三、剑桥方程式Cambridge equation 又叫“余额方程式”、“现金余额说”． 1917年，由英国剑桥学派代表A.C.庇古提出。 马歇尔的观点 持币动机： 第一，得到便利与安全 第二，投资收益少，人们愿意持有货币 第三，直接消费得到的效用较低 剑桥方程式 所谓货币数量是指在一定时点停息的货币量． 第二节 凯恩斯的货币需求理论 一、凯恩斯的思想基础 凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；庇古的同学。名著：《就业、利息和货币通论》 二、流动性（灵活）偏好 1.交易性货币需求：指应付日常交易需要而产生的持币需要． 凯恩斯货币总需求函数 交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数，用Ｌ１表示，以Ｙ表示收入，则 Ｌ1＝f（Ｙ）； 投机性货币需求是r的减函数，以Ｌ2表示，则 Ｌ2＝f（r）; 用Ｌ表示总货币需求，则货币总需求： 三、凯恩斯流动性陷阱 liquidity trap 当利率降低（债券价格提高），且低于某种“安全水平”时，人们预期未来利率将上升（债券价格下跌），愿意多持有货币，任何措施都不再能使利率继续下降。 这种无能为力的状况，恰如落入陷阱一样。 流动性陷阱图示 当利率降至某种水准时，流动性偏好可能变成几乎是绝对的； 当利率降至该水准时，因利息收入太低，而债券价格不再上升，故几乎每人都宁愿持有现金。 第三节 其他理论jian’jie 一、凯恩斯的货币需求理论及其发展 1.鲍莫尔（Baumol， W.J.）的平方根公式 观点 鲍莫尔认为，任何企业或个人的经济行为都以收益的最大化为目标。 在货币收入取得和支用之间的时间差内，没有必要让所有用于交易的货币都以现金形式存在。 由于现金不会给持有者带来收益，所以应将暂时不用的现金转化为生息资产的形式，待需要支用时再变现，只要利息收入超过变现的手续费就有利可图。 一般情况下利率越高，收益越大，生息资产的吸引力也越强，人们就会把现金的持有额压到最低限度。 但若利率低下，利息收入不够变现的手续费，那么人们宁愿持有全部的交易性现金。 2.惠伦（Whalen， E.L.）的“立方根公式” 惠伦认为，预防性货币需求来自事物的不确定性。 惠伦提出了确定预防性货币需求的最佳值公式，即惠伦模型。 观点 一个人无法保证在某期的货币收入与支出完全一致，不能排除发生不测之事需要货币的可能性。 为稳妥起见，人们实际持有货币总是大于预计净支出需要量，超额部分就是预防性的货币需求。决定因素主要有： （1）持币的成本。主要有二项内容构成：一项是非流动性成本；一项是利息损失成本。 （2）收入和支出状况。因为只有当收入和支出的差额（净支出）超过持有的预防性现金余额时，才需要将非货币性资产转化为货币，而这种可能性出现的概率分布受每次收入和支出数额、次数变化的影响，所以，收入和支出状况会引起预防性货币需求的变化。 3.“资产选择理论”——托宾模型 托宾认为，资产不外两种：货币和债券。 未来不确定，人们依据总效用最大化原则在货币与债券之间进行组合，货币的投机需求与利率呈反方向变动。 风险和收益同方向变化，同步消长。 第三节 弗里德曼新货币数量学说 一、货币主义Monetarism 二、决定货币需求的因素分析 第一．财富总额．用恒久性收入代替财富 三、基本观点 1、货币需求函数稳定。 2、货币供应长期内只决定物价水平。 3、名义国民收入变化来自于当局的货币供应量变化。 4、经济体系本质上是稳定的。 1、货币需求函数稳定。 人们持币数量与其决定因素（如财富或收入、债券股票等的预期收益率和预期通货膨胀率等）之间，存在着一种稳定的关系。 三、基本观点 1、货币需求函数稳定。 2、货币供应长期内只决定物价水平。 3、名义国民收入变化来自于当局的货币供应量变化。 4、经济体系本质上是稳定的。 2、短期内，货币供应量变化主要影响产量，部分影响物价。 三、基本观点 1、货币需求函数稳定。 2、货币供应长期内只决定物价水平。 3、名义国民收入变化来自于当局的货币供应量变化。 4、经济体系本质上是稳定的。 3、假如货币供应量