黄金有望向上突破.docVIP

黄金有望向上突破 主要观点 主权债务问题和纸币贬值忧虑仍将刺激黄金投资避险需求增加。 实质上，投资者担忧的是由财政赤字高企所引发的纸币贬值，这也是黄金投资需求不断上扬的主要原因。 中国等经济体的紧缩政策对通货膨胀的影响存在滞后性 流动性收紧忧虑对黄金的利空影响，将会在通货膨胀水平继续上扬的事实面前不断弱化。因此，通货膨胀上升预期仍会在一个较长时期内支撑金价，除非政府的紧缩政策效果非常明显，能够立竿见影。。 美元走强对黄金的利空影响力度在减弱 在库存回补的情况下，出现了美元与大宗商品价格同涨的局面，那么黄金也将会从中受益，进而使得美元与黄金同向运动的情况延续。 2010年以来，黄金价格一直在235—260元/克的振荡区间内维持盘整格局，连续数月的整理不仅表明多空人气暂时处于相对均衡状态，也说明投资者对黄金后期的走势存在较大分歧。黄金价格是存在泡沫还是价值被低估，是“盘久必跌”还是“蓄势寻求突破”，各方争论不断。但笔者认为，黄金价格走势应该比较乐观，向上突破的可能性较大。主要基于以下三方面考虑： 一、主权债务问题和纸币贬值忧虑仍将刺激黄金投资避险需求增加 近期欧元区主权债务问题是全球金融市场关注的焦点问题，希腊债务危机呈不断扩大态势。面对市场担忧其所造成的借贷成本不断上升的担忧，希腊不得不在4月23日正式请求启动欧盟国际货币基金组织的救助机制。虽然目前欧元区主权债务问题还仅仅局限于少数几个国家，但市场对该问题进一步扩大的忧虑一直存在，全球最大的上市交易型黄金基金SPDR Gold Trust近期扭转了黄金持有量下滑的局面，不断增持并刷新了去年6月份创出的新高，这就是市场忧虑情绪增加的最好体现。如果主权债务问题向欧元区以外的地方扩散，那么其对黄金避险需求的提振作用会更加显著。　　实质上，投资者担忧的是由财政赤字高企所引发的纸币贬值，这也是黄金投资需求不断上扬的主要原因。经济刺激措施所引发的高额财政赤字是接下来各国政府必须面对的现实问题，财政赤字高企的直接结果可能就是货币贬值。虽然各国汇率对比会有相对的涨跌变化，但因货币发行过多所引发的纸币贬值或许是所有国家都逃脱不了的宿命。而美国十年期国债收益率的不断上扬，就是对未来风险上升的反应，在纸币币值风险增大时，黄金被看作“避难所”也在情理之中，这将激励投资者购入黄金。 二、中国等经济体的紧缩政策对通货膨胀的影响存在滞后性 中国等经济体面临的通胀预期增强问题，是多种因素造成的，但大规模经济刺激计划所引发的流动性泛滥是一个非常重要的原因。所以，中国、印度等多个经济体都采取了多种紧缩政策，来回收流动性，但政策“时滞”的存在，使得目前紧缩政策对市场的影响仍停留在心理层面，其对通货膨胀发生实际作用还需要一段时间。一般而言，国内M2对通胀的时滞大约在6—12月左右，预计2009年底大规模的流动性注入对通胀的推动力预计要到明年才会真正显现。流动性收紧忧虑对黄金的利空影响，将会在通货膨胀水平继续上扬的事实面前不断弱化。因此，通货膨胀上升预期仍会在一个较长时期内支撑金价，除非政府的紧缩政策效果非常明显，能够立竿见影。比如中国政府调控房价的政策，如果能够切实起到应有的效果，那么对抑制全球大宗商品价格上涨的作用会非常明显，反之，如果政策继续“空调”，或将引发房价进一步报复性上涨，那么市场的通胀预期会愈发强烈。 三、美元走强对黄金的利空影响力度在减弱 谈到黄金价格走势，就不得不提及美元对黄金的影响。长期来看，美元与黄金价格呈现出明显的负相关关系。近期，透过黄金与美元走势对比图看，黄金与美元“跷跷板”的作用明显弱化，同向运动的迹象开始出现。可以说，美元对黄金的影响力度在减弱，预计在短期内强势美元不会对金价构成太大的打压。因为，一方面，美元的走强是受到欧盟债务危机的提振，而主权债务危机引发市场风险偏好下滑，提振美元的同时，黄金也从中受益，只是受到影响的方式和程度不同而已，如果主权债务问题继续蔓延的话，黄金受益程度会更大；另一方面，美元的走强得益于美国经济复苏的良好形势。从经济数据看，美国经济复苏的状况明显好于欧洲，而美国经济转暖的过程中，市场出现了强劲的库存回补需求。正是在库存回补的情况下，出现了美元与大宗商品价格同涨的局面，那么黄金也将会从中受益，进而使得美元与黄金同向运动的情况延续。　　虽然影响黄金价格的一些利空因素也存在，但透过前面的分析看，目前黄金价格上涨的动力仍然充足。虽然美国证券交易委员会（SEC）起诉高盛曾引发过市场忧虑，但从目前数据看，该事件对商品价格的影响有限。从美国商品与期货交易委员会（CFTC）公布的数据看，COMEX的黄金持仓量仍处于高位，而且有增加的趋势，表明资金仍非常关注黄金，这为黄金突破盘整格局提供了动能。再从COMEX黄金连续合约的周K线看，RSI指标处于强势区，而且MACD形成