财务管理7.pptVIP

三、现金流量计算 三、现金流量计算 在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本原则： 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 增量现金流量：指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金 流量因 此发生的变动。 为了正确计算投资方案的增量现金流量，应注意以下问题： １．营业收入的估算 ２．固定资产投资与固定资产原值的估算　　 ３．经营成本的估算 　　 case 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备折旧，逐年将增加修理费200元，另须垫支营运资金3000元。假定所得税率40%。计算各方案净现金流量。 第二节　投资决策指标 一、投资决策评价指标的含义及其类型 　　投资决策评价指标是用来衡量投资方案优劣的标准，主要有： 会 计收益率、投资回收期、净现值、现值指数和内部收益率等 指 标。 　 （1）按是否考虑资金时间价值因素 ---- --分为折现评价指标和非折现评价指标。 非折现评价指标----在指标计算过程中不考虑资金时间价值因素 折现评价指标----在指标计算过程中充分考虑和利用资金时间价值　　 （2）按指标性质不同， -----------分为正指标和反指标。 正指标--------是指在一定范围内数值越大越好的指标， 反指标---------是指在一定范围内数值越小越好的指标， 固定资产最优更新期的决策 固定资产最优更新期指设备的年平均成本最低的时期。 设备的平均年成本指该设备引起的现金流出的年平均值 。 如果不考虑时间价值，平均年成本是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。 如果考虑时间价值，平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。 2.计算仍使用老设备的净现值 第8年末残值为：2000元 第1年出售机床收入：12000元 未来报酬总现值为： 3.比较两个方案的净现值 因为，164778-156994=7784（元） 即售旧购新方案可使企业净现值比原方案增加7784元，所以，售旧购新方案可行。 开发时机决策举例 某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，5年后价格将上升40%。因此，公司要研究现在开发还是5年后开发的问题。不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同。建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料如下表： 2000吨 0.1万元 0.14万元 50万 40% 90万元 10万元 0万元 20% 年产销量 现投资开发每吨售价 4年后投资开发每吨售价 付现成本 所得税率 固定资产投资 营运资金垫支 固定资产残值 资本成本 收入与成本 投资与回收 要求：确定该公司应何时开发？ 1.确定现在开发经营现金流量 200 50 18 132 53 79 97 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4） 所得税（5） 税后利润（6） 营业现金流量（7） 2—6 时间 项目 2.现在开发净现金流量的计算 97 10 107 97 97 0 0 -90 -10 -100 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 营运资金收回 净现金流量 6 2—5 1 0 时间 项目 3.现在开发的净现值计算 4.确定5年后开发的营业现金流量 280 50 18 212 85 127 145 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4） 所得税（5） 税后利润（6） 营业现金流量（7） 2—6 时间 项目 5.计算5年后开发的净现金流量 145 10 155 145 145 0 0 -90 -10 -100 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 营运资金回收 净