第06章证券投资.ppt

财务管理第六章证券投资2 第一节证券投资的目的、特点与程序 本节的主要内容：　一、证券的种类及特点　二、证券投资的目的与特征　三、证券投资的对象与种类　四、证券投资的程序 3 一、证券的种类及特点 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 证券有两个最基本的特征： 一是法律特征，二是书面特征。 （一）证券的含义及特点第一节证券投资的目的、特点与程序 4 （二）证券种类第一节证券投资的目的、特点与程序 5 二、证券投资的目的与特征 第一节证券投资的目的、特点与程序 6 金融市场上的证券很多，其中可供企业投资的证券主要有国债、短期融资券、可转让存单和企业股票与债券等。 根据证券投资的对象不同，可以分为债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资和组合投资。 三、证券投资的对象与种类第一节证券投资的目的、特点与程序 7 四、证券投资的基本程序选择投资对象开户与委托交割与清算过户第一节证券投资的目的、特点与程序 8 第二节股票投资 本节主要内容　一、股票投资的目的　二、股票投资的特点　三、股票投资的基本分析法　四、股票投资的技术分析法 9 第二节股票投资 一、股票投资的目的　1.获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；　2.控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。二、股票投资的特点（与债券投资相比）（1）股票投资是权益性投资；（2）股票投资的风险大；（3）股票投资的收益率高；（4）股票投资的收益不稳定；（5）股票价格的波动性大。10 第二节股票投资 　三、股票投资的基本分析法1.含义：基本分析法主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。 2.分析的内容：　（1）宏观分析　（2）行业分析　（3）公司分析（基本分析的重点和难点）：财务分析、资本资产定价模型等方法 11 第二节股票投资 3股票的估价 资本资产定价模型12 1）有限期持有股票2）无限期持有股票： （1）股利稳定不变的股票价值的计算：V=D/K 3股票的估价 第二节股票投资 13 （2）股利固定成长的股票价值的计算：V=D0（1+g）/（K-g）=D1/（K-g） 第二节股票投资 14 （3）三阶段模型白斑病白斑病白斑病白斑病白斑病白斑病 股票价值=股利高速增长阶段现值＋股利固定增长阶段 现值＋股利固定不变阶段现值 某公司预期以20[%]的增长率发展5年，然后转为正常增长，年递增率为4[%]。公司最近支付的股利为1元/股，股票的必要报酬率为10[%]。计算该股票的内在价值。 1～5年股利现值=1.2×（P/F,10[%],1）+1.44×（P/F,10[%],2）+1.728×（P/F,10[%],3）+2.074×（P/F,10[%],4）+2.489×（P/F,10[%],5）=6.55 6～∞年股利现值=［D6/（K-g）］×（P/F,10[%],5）=26.79 计算该股票的内在价值：6.55+26.79=33.34（元／股） 第二节股票投资 15 1～5年股利现值=1.2×（P/F,10[%],1）+1.44×（P/F,10[%],2）+1.728×（P/F,10[%],3）+2.074×（P/F,10[%],4）+2.489×（P/F,10[%],5）=6.556～∞年股利现值=［D6/（K-g）］×（P/F,10[%],5）=26.79　计算该股票的内在价值：6.55+26.79=33.34（元／股） 第二节股票投资 16 第二节股票投资 4. 股票收益率的计算 （1）本期收益率 本期股利收益率，是指股份公司以现金派发股利与本期股票价格的比率。用下列公式表示： （2）持有期收益率 如投资者持有股票时间不超过一年： 17 如投资者持有股票时间超过一年： 式中：V为股票的购买价格；F为股票的出售价格；Dt为股票投资报酬(各年获得的股利)；n为投资期限；i为股票持有期收益率。（2）持有期收益率 18 例1光华股份有限公司有关资料如下：　（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，所得税率为33[%]。　（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10[%]，假定公司筹资费用忽略不计。　（3）公司股东大会决定本年度按10[%]的比例计提法定盈余公积金。本年