汇率理论.pptVIP

一、一国的经济增长速度 影响汇率波动的最基本的因素 一方面，根据凯恩斯主义经济理论，经济增长会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值 另一方面，经济增长有利于促进生产的发展，提高本国产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给，所以从长期来看经济增长又会引起本币升值 综上，经济增长对汇率的影响是复杂的 此外，汇兑心理学有另一种解释 即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺 二、国际收支平衡的情况 影响汇率的最直接的一个因素 所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出 国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求增加，则本币会升值 反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场上该国货币的供给增加，本币贬值 三、通货膨胀水平 汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的 按照购买力平价理论（PPP理论），货币购买力的比价即货币汇率 如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值 四、利率水平 利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的 温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币圣旨 但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成此消彼长的负相关的关系 五、人们的心理预期 这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出 汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现 评价高，信心强，则货币升值 这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用 六、其他因素 影响汇率波动的因素还包括： 政府的经济政策 突发事件 国际投机的冲击 经济数据的公布 政府要员的言论 等等 第三节　外汇交易的交割日 所谓交割日，即买卖双方将交易标的实际交付给对方的日期 汇率有即期与远期之分，显然，即期汇率与远期汇率的不同就体现了交割日对汇价的直接影响 一、即期交割日（Spot Date） 一般而言，即期交割日是成交后的第二个营业日 此交割日必须是两个货币的营业日，或者必须是付款地国家的营业日 若一般的交割日不是营业日，则即期交割日必须向后顺延 二、远期交割日 一般而言，先算出即期交割日，再加上合约规定的星期数或月度数，即得到远期交割日 即：远期交割日＝即期交割日＋约定的递延时间 即期交割日 约定的 递延时间 远期交割日 确定远期交割日的惯例 若以天数来计算远期交割日，则天数的计算以日历日而非营业日的天数为基准 计算得到的远期交割日若不是营业日，则相应顺延 若顺延后得到的交割日为下一个月份的营业日，则必须选当月的最后一个营业日为交割日 常见交易合约中交易日与交割日的关系 即期合约 当日交割（Cash）：交割日为交易当日 隔日交割（Tom）；交割日为交易后次一营业日 即期交割（Spot）：交割日为交易后次二营业日 远期合约 即期后一周交割（Spot/1 Week）:即期交割日之后一星期的交割日 即期后一月交割（Spot/1 Month）:即期交割日之后一月的交割日 第四节　外汇交易的部位 外汇部位：Foreign Exchange Position，简称FX Position 即暴露在汇兑风险下的外汇买卖余额 买卖余额的产生原因 1、一般的商业行为（如进口形成对外汇的购买，出口形成对外汇的抛售） 2、投机行为（依据对两种货币汇价走势的预测） 外汇部位的三种情况 买超部位（Long Position）：买入金额大于卖出金额 卖超部位（Short Position）：买入金额小于卖出金额 平仓或轧平（Square）：买卖金额相等 无论买超Long或卖超Short，外汇部位均暴露在汇率波动的风险下，投资者需要随时根据市场情况进行调整以规避风险 外汇交易的常用表示 Long和Short除表示外汇部位外，一般还用于表示被报价币的买入或卖出 Long USD against JPY：买入美元卖出日元 Short USD against DEM：卖出美元买入德国马克 Long GBP against USD:买入英镑卖出日元 Short AUD against USD：卖出澳大利亚元买入美元 第　五　章 第一节　有关汇率的若干概念 汇率作为外汇市场的价格指标 在经济理论分析与金融市场实践操作中均处于关键与核心的地位 本节将按照从理论到实践的线索 介绍若干重要的基础概念 一、汇率的定义 汇率又称为汇价 是不同货币之间兑换的比率或比价 可视为用一种货币表示的另一货币的价格 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品，汇率即这种特殊商品的“特殊价格” 既可用本币表示外币，也可用外币表示本币 二、