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臧日宏 资本运营系列课程 rihong@cau.edu.cn * 本课程音像资料 1、《资本：中小企业运营战略》 2、《突破：管理者的理性思考》 本课程教材 《付诸行动：中小企业风险投资与 资本运营之路》 臧日宏 资本运营系列课程 rihong@cau.edu.cn * 资本运营与投资决策 臧日宏 教授 博士生导师 * 立业之本 产品经营 资本运营 成长捷径 品牌经营 最高形式 一、我们进入了资本运营时代 * 二、什么是资本运营？ 资本运营是指通过投融资、资产重组和产权交易等手段，对资本实行优化配置和有效使用，以实现资本盈利最大化的经营目标。 追根溯源：如何认识资本？ * 由一个杯子讲起…… 资本是带来 的价值。 资本运营就是采取一定的策略和手段实现资本 的活动过程。 资本运营最本质的体现就是 的协调问题。 思考——资产与资本的联系与区别？ * 资 产 负债 所有者权益 资产与资本的联系与区别 * 资 本 运 营 实业资本运营 金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营 战略层面 操作层面 兼并与收购 参股与控股 MBO收购 员工持股计划 租赁与信托 公司上市 三、资本运营的逻辑体系 * 四、资本运动与企业家的理性思考 创始资本 1999年12月31日 借入 500元 权益 500元 资本结构 资产 1000元 净利润 100元 销售额 1000元 资产周转率 净利润率 留存收益率 净股利50元 新借入50元 留存收益50元 * 思考：100年后企业将发展到多大的规模？ * 资本启示录 * 五、密切关注资本的风险性 充分贯彻谨慎原则 案例： 做法：计提各种准备金 讨论：多提还是少提准备金？ * 分析——金融危机的本质 金融大鳄—索罗斯 1969年100万美元 1000万元 1美元=10元 200万美元 1000万元 100万美元 1美元=5元 * 贷款人 （原始受益人） SPV 投资者 出售贷款 现金 现金 证券 借款人 贷款收入 承销机构 评级机构 信用增强机构 受托机构 贷款机构 住房销售 贷款 * 所 有 者 权 益 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 六、投融资过程中的产权问题 1、什么是注册资本？ 国家对进入某行业的最低资金要求 投资者向国家承诺的将投入的最低资本金 * 某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公司，注册资本为1000万元。经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资400万元，丙实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50％、30％和20％。 实收资本 注册资本 ＝ 股份资本 ＝ 2、怎样确定投资额和股权比例？ * 30％ 20％ 甲 500 乙 400 50％ 丙 350 所 有 者 权 益 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 100 注册资本 1000万元 150 实收资本 投资者权益=所有者权益×股权比例 3、怎样确定退资额？ * 七、发行股票的实质是什么？ * 利润 时间 导入期 成长期 成熟期 衰退期 公司上市的时机选择 八、自己的企业适不适合上市？ * 企业上市的若干误区 过高估计自身价值—造成定价不合理 错误选择上市时机和地点—影响筹资额 粉饰业绩—股价暴跌影响再融资 轻视投资者关系—股价被低估影响在融资 选择错误的中介公司—延误上市，增加上市成本 忽视市场规则和习惯—企业形象受损 * 您是否赞同 要上市的公司—— 已上市的公司—— 真正好的公司—— 遇到问题的公司—— * * 九、学会选择股权——两类性质不同的股票 普通股 优先股 参与权 选举权 被选举权 无 经营管理 优先权 无 优先获股息 优先得清偿 风 险 大，分红不定 小，股息固定 收 益 高 低 * 优先股的类型 能否转换 可转换和不可转换 能否累积 可累积和不可累积 能否参与二次分配 可分配和不可分配 * 十、深入挖掘自己的无形