第一章资本运营导论.pptVIP

第六节 资本运营的原则 资本合理配置原则 成本效益原则 资本周转效率原则 收益与风险均衡原则 开放性原则 　　第七节 资本运营的内容 一、从资本运动过程来看，可以分为： 　　　1．筹资决策和资本筹集； 　　 2．投资决策和资本投入； 　 　3．资本运动过程与增值； 　　 4．资本运营增值的分配。 （一）资本筹集 企业进行生产经营和资本运营的前提条件是要有足够数量的资本，因此，资本筹集是资本运营的首要环节。 所谓资本筹集是指企业为了满足各项经营的需要，筹措和集中所需资本的过程。 筹资的目标是在防范筹资风险的前提下，从多种来源渠道，以尽可能低的资本成本，用较灵活简便的方式、及时、适量地获得企业经营所需的资本，并保持资本结构的合理性。 　我国企业的主要筹资渠道： 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他企业单位资金 5、民间资金 6、企业自留资金 7、境外筹资 　 我国企业的主要筹资方式： 1、吸收直接投资 2、发行股票 3、发行债券 4、银行借款 5、融资租赁 6、企业内部积累 （二）投资决策和资本投入 投资是指将所筹集的资本投入使用，从事生产经营和资本经营活动，以达到经营目的并获得良好经营效益。在资本筹集和投入使用之前，必须正确进行投资决策。 投资决策是资本运营的一个关键性环节，投资决策是否正确，直接决定着资本运营的成败。投资决策应根据企业的发展战略，寻找投资机会，确定投资方式和投资项目，对投资项目进行可行性研究，测算投资费用、投资效益和投资风险。既要尽可能地提高投资效益，又要防范和降低投资风险。 （三）资本运动与增值 企业将筹集的资本进行投资决策投入使用，开始了资本运动过程，资本在运动中实现增值。 资本运营从形式划分：分为实业资本、产权资本、金融资本和无形资本运营。 　　 1．实业资本的运动与增值 实业资本运营：是以实业为对象的资本运营活动。涉及企业的厂房、原材料、设备等具体实物。其特点为： 参与实际的生产运作 回收缓慢 流动性较差，变现能力低 资本利润率较高 以生产性企业为例，资本运动和增值过程表现为： G－W＜pmA…P…W’一G’。整个过程包括三个阶段，即购买阶段（G一W）、生产阶段（W…P…W’）和销售阶段（W’－G’）。 G’可以表示为G十△G，G’大于 G的数额即△G，就是资本增值额。 　 （三）资本运动与增值 　2．金融资本的运动与增值 是指以金融资本为对象进行的一系列资本运营活动。金融资本主要指股票、债券等有价证券和期权、期货等合约。 当企业投资于购买股票、债券、外汇等金融（货币）商品时，其资本运动和增值过程表现为：G－G0一G’。式中G0代表金融（货币）商品，如股票、债券、外汇等。这个过程包括两个阶段，即购买阶段（G—G0）和售卖阶段（G0一G’）。 G’大于 G的数额即△G，就是资本增值额。 　　3．产权资本的运动与增值 　产权资本运营的基本方式是产权交易。 　　产权交易有企业产权整体交易（如企业兼并、企业出售等）、企业产权分割交易（如参股、控股等）和产权分期交易（如承包、租赁等）等多种形式，它们的资本运动和增值情况存在一些差别。 　　以企业兼并为例，企业兼并的资本运动和增值过程包括以下两个部分：一是兼并的产权交易过程，兼并方按被兼并方产权价格支付现金或证券（债券、股票），获得被兼并方的产权；二是兼并一体化运营过程，兼并方和被兼并方的资产组合为一个企业，由兼并后的企业统一经营。不仅企业的资本及其运动的规模扩大了，而且能发挥（1＋1）＞2的协同效应，使资本实现更多的增值。 　　上述三种资本运营方式相互联系、相互促进。虽然有些企业是专门从事金融资本运营或产权资本运营的，但大多数企业都是以从事实业资本运营为基础。 　　在市场经济条件下，一个生产性企业，这三种资本运营形式都是存在的。 　　一方面，实业资本运营是企业进一步从事金融资本运营和产权资本运营的前提和基础，只有当实业资本运营达到一定程度，企业资本有了相当多的盈余，企业才有能力和条件从事金融资本运营和产权资本运营。另一方面，金融资本运营和产权资本运营都是为了更好地进行实业资本运营服务的。 　　有时这三种资本运营形式是同时存在的，例如，收购某上市公司的