第三章CP企业财务成本预算管理.ppt

* 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 3.可持续增长率 计算公式:2.根据期末股东权益计算可持续增长率 影响可持续增长率的因素有四个，即销售净利率、权益乘数、总资产周转率、收益留存率。而且，这四个因素与可持续增长率是同方向变动的。　 分析:　　  * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 3.可持续增长率 可持续增长率的思想: 本质上是指下年度可达到的销售增长率. 即:如果可持续增长率的5项假设条件都能在下年度保持不变，则下年度的销售实际增长率就是依据本年度5项假设条件计算出来的可持续增长率。  * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 3.可持续增长率 计算可持续增长率的目的: 只是为了预测下一年度如果能维持当年的财务政策和经营效率不变，所能达到的增长幅度，并非意味着实际增长率不能超过或低于可持续增长率。  并且，当某一年度由于5项假设中的一项或多项与上年相比发生变化，则会导致实际增长率与上年可持续增长率不一致. * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 4.超常增长 (P97) 含义:本期的销售增长率高于上期的可持续增长率 可持续增长的思想:不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率. 如果可以提供额外的资金,可以实现超常增长,不过超常增长是不可持续的.  * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 5.可持续增长率的应用(P97) : 通过分析实际增长率和可持续增长率的差异.了解企业以下情况: a.经营效率和财务政策有何变化 b.超常增长所需的资金的来源 c.超常增长能否持续  * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 5.可持续增长率的应用(P97) : 超常增长所需的资金的来源分析步骤: (1)计算超常增长的销售收入 =实际销售收入 – 可持续增长销售收入 =上年销售收入× (1+实际增长率)-上年销售收入×(1+可持续增长率) =上年销售收入×(实际增长率-可持续增长率) (2)超常增长额外所需资金 =实际增长所需资金-可持续增长所需资金 =实际销售收入/本年资产周转次数–可持续增长收入/上年资产周转次数 因为:资产周转次数=销售收入/资产总额 所以:资产总额=销售收入/资产周转次数 * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 5.可持续增长率的应用(P97) : 超常增长所需的资金的来源分析步骤: (3)超常增长额外所需资金来源分析: 超常增长提供的额外利润留存=实际利润留存-可持续增长利润留存 超常增加的额外负债=实际增加的负债-可持续增长增加的负债 如果增发了新股,则: 增发的新股额=超长增长额外所需资金-可持续增长增加的额外负债-超常增长提供的额外利润留存 例题:P98 * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 多选题: 甲公司上年销售收入为2000万元,可持续增长率为10%,资产周转次数 为5次,收益留存为50万元;本年销售收入增长15%,收益留存为100万元 ,年末股东权益为900万元,资产周转次数为4次.则下列说法正确的有: (ACD) A.本年可持续增长率为12.5%=100/(900-100) B.本年超常增长的销售收入为50万元 应为:2000(15%-10%=100万元 C.本年超常增长额外所需资金为135万元 2000(1+15%)/4-2000(1+10%)/5=135万元 D.本年超常增长提供的额外利润留存为45万元 100-50(1+10%)=45万元 * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 6.实际增长率与可持续增长率的关系 : (1)经营效率与财务政策比率（不发新股）不变: 实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率 (2)一个或多个增加 : ①实际增长率＞上年可持续增长率②本年可持续增长率＞上年可持续增长率 (3)一个或多个减少 ①实际增长率＜上年可持续增长率 ②本年可持续增长率＜上年可持续增长率 (4)如果4个比率已经达到极限，并且新增投资报酬率已经与资本成 本相等，单纯的销售增长无助于增加股东财富。 * 第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求 6.实际增长率与可持续增长率的关系 : 分析基础:(1).满足五个假设，实际增长率=可持续增长率（定义）(2).可持续增长率计算涉及四个变量，这四个变量均与可持续增长率成同向变动关系。（不增发新股） 分析方法:(1):第一个结论:四个比率均不变时，实际增长率等于上年可持续增长