习题 全面预算管理 课件.docVIP

拟建一个市场急需产品的工业项目，建设期1年运营期6年，建成投产当年，当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下： 建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金200元做为运营期的流动资金； 正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元。产品营业税及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率10%；基准投资回收期6年； 投产第一年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。 运营的第3年预计需更新新型自动控制设备购置投资500万元才能维持以后的正常运营需要。问题： 简述项目可行研究的主要内容和目的； 编制拟建项目投资现金流量表； 计算项目的静态投资回收期； 计算项目的财务净现值； 计算项目的财务内部收益率； 从财务角度分析拟建项目的可行性。分析要点：本案例全面考核了建设项目财务评价的主要内容，包括：融资前财务分析和融资后财务分析。融资前财务分析应以动态分析为主，静态财务分析为辅。编制项目投资现金流量表，计算项目财务净现值、投资内部收益率等动态盈利能力分析指标；计算项目静态投资回收期。融资后财务分析应以融资前分析为基础，考察在拟定融资条件下的盈利能力和偿债能力，判断项目在融资条件下的可行性。它包括动态分析和静态分析两种。动态分析中，应编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金财务内部收益率，考察项目资本金的收益水平；静态分析中，应编制项目利润与利润分配表，计算项目资本金利净润率和总投资收益率等静态盈利能力分析指标。项目财务评价还包括：建设项目的资产负债率和财务比率等清偿能力分析指标的计算和建设项目抗风险能力的不确定性分析等内容。本案例主要解决以下五个概念性问题： 融资前经财务分析以动态分析为主。并通过编制项目投资现金流量表进行分析。 项目投资现金流量表中，回收固定资产余值的计算，可能出现两种情况：　　营运期等于固定资产使用年限，则固定资产余值＝固定资产残值营运期小于使用年限，则固定资产余值＝(使用年限－营运期)×年折旧费＋残值 项目投资现金流量表中调整所得税，是以息税前利润为基础，按以下公式计算：调整所得税＝息税前利润×所得税率式中，息税前利润＝利润总额＋利息支出或 息税前利润＝年营业收入－营业税及附加－息税前总成本（不含利息支出）息税前总成本＝年经营成本＋年折旧费＋年摊销费 可见，达产后的息税前总成本、息税前利润都是相等的。 融资前财务分析中，动态盈利能力评价指标的计算方法。　　 财务内部收益率反映了项目所占用资金的盈利率，是考核项目盈利能力的主要动态指标。在财务评价中，将求出的项目投资或资本金的财务内部收益率FIRR与行业基准收益率ic比较。当FIRR ≥ ic 时，可认为其盈利能力已满足要求，在财务上是可行的。答案：问题1：答：建设项目的可行性研究是在投资决策前，对拟建项目的技术上的先进性和适用性、经济上的合理性和有效性以及建设必要性和可行性进行全面分析、系统论证、方案比较和综合评价，为项目投资决策提供可靠的科学依据。可行性研究的主要内容可概括为三大部分：此三大部分研究是构成项目可行性研究的三大支柱。即：　　 市场研究：通过市场研究论证项目拟建的必要性、拟建规模、建厂条件和建厂地点、企业组织、劳动定员、投资估算和资金筹措；　　 技术研究：主要研究拟建项目技术上的先进性与可行性，从而确定出拟建项目的设计方案、技术工艺和设备选型；　　 效益研究：根据以上资料对投资项目进行经济评价，分析其经济上的合理性和盈利性。这是决策的主要依据。所以，经济评价是可行性研究的核心内容。 表1－9 项目投资现金流量表 回收固定资产余值 累计折现净现金流 编制表1－5前需要计算以下数据： 计算固定资产折旧费：固定资产折旧费＝（1000－100）÷10＝90（万元） 计算固定资产余值：固定资产余值＝年固定资产折旧费×4＋残值＝[（1000－100）÷10]×4＋100＝460万元 计算调整所得税：调整所得税＝（营业收入－营业税及附加－息税前总成本）×33%第2年息税前总成本＝经营成本＋折旧费＝240＋90＝330万元第3年及其以后各年的息税前总成本＝300＋90＝390万元第2年调整所得税＝（640－38.40－330）×33%＝89.63万元第3年及其以后各年调整所得税＝（800－48－390）×33%＝119.46万元问题3：计算项目的静态投资回收期：330.41＝（6－1）＋ ＝5＋0.99＝5.99（年）332.54项目静态投资回收期为：5.99年6年