2008年中国上市公司治理总体状况.docVIP

2008年中国上市公司治理总体状况 2008年，中国上市公司治理指数的均值为57.49，最大值为67.06，最小值为48.00。2008年达到CCGINKⅣ（60-70）的公司有254家,占全部样本的22.54%；处于CCGINKⅤ（50-60）的公司有856家，占全部样本的75.95%；有17家上市公司的治理指数在50以下，占全部样本的1.51％。 第一，从纵向看，我国上市公司整体治理水平呈现逐年提高的趋势。根据连续性的数据比较分析，我们可以发现，治理指数的均值呈现逐年上升的趋势，相关统计检验结果显著。 第二，多数公司满足了强制性治理的要求，但治理等级高的公司仍然偏少。我们从各等级中包含的样本量就可以看出，2008年的样本主要集中在CCGINKⅣ和CCGINKⅤ，二者的比例有所增加，而CCGINKⅥ的比例有所降低。随着公司治理实践的深入，样本等级有上移的趋势，但等级总体偏低。 第三，进一步揭示上市公司治理状况受到控股股东的性质、行业因素、地区等因素的影响。而且这些结论呈现出一定的稳定性，特别是控股股东性质对公司治理的影响，各年评价结果均支持国有控股上市公司的治理指数均值显著高于民营控股上市公司这一结论；行业方面，竞争性较强行业的治理状况相对较弱；地区方面的差异有所减缓。 第四，通过对公司治理100佳和非100佳的上市公司的财务状况指标的比较，发现100佳财务状况总体上好于样本中的其他上市公司。相关的统计检验多数情况下显著，这在一定程度上意味着良好的公司治理结构和治理机制，有助于改善上市公司的财务绩效，特别是提高上市公司的收益能力和增加上市公司的成长性。 股东治理存在“累计效应”，股东治理质量总体提高 从2005-2008连续四年股东治理指数的发展趋势看，我国上市公司总体的股东治理状况近四年基本保持稳定，这说明上市公司的股东治理状况存在着“累积效应”，上一年股东治理状况的变化量会积极地影响下一年股东治理状况。上市公司间股东治理质量的差异逐年缩小。但是，三个二级指标的变动幅度较大，独立性在2007年有了大幅提高后，2008年有了一定程度的降低，但仍高于2005和2006年。 采掘业、交通运输仓储业以及电力、煤气及水的生产和供应业，制造业中的食品、饮料行业、金属、非金属行业的股东治理状况表现较好。造成这一现象的主要原因在于这些行业的样本公司在中小股东权益保护方面做得比较好，这些行业样本公司的中小股东在近几年内连续获得分红，参与股东大会的积极性明显高于其他行业样本上市公司的中小股东。其次，这些行业的样本公司在关联交易方面也比较规范，在母公司资金占用和对外担保上的表现相对较好。 国有控股上市公司的股东治理评价稳定地好于民营控股上市公司，这主要是由于国有控股上市公司在中小股东权益保护方面优于民营上市公司。首先，在发放的现金股利占当年净利润之比上国有控股上市公司几乎是民营上市公司的两倍；其次，民营上市公司董事在控股股东公司兼职的比例较高，这导致民营上市公司董事会独立性相对较差。 第一大股东持股比例与股东治理指数正相关，这主要是由于第一大股东持股比例与中小股东权益保护治理指数正相关，第一大股东持股比例越高，发放的现金股利就越多。 董事会治理扩散效应开始显现，“天花板现象”趋于严重 我国上市公司董事会治理总体呈现上升趋势，但是董事会治理分指数发展不均衡。从连续四年董事会治理指数的变动趋势看，呈现逐年提高的趋势，说明我国上市公司董事会治理正在持续改善。从董事会治理的分指数的数据统计看，上市公司在董事权利与义务指数方面表现较好，相对于上一年度有较大幅度的提高；董事会运作效率指数和独立董事制度指数与上一年度相比较改善不明显；董事会组织结构和董事薪酬指数则由于董事会专业委员会的形式化和董事长期激励约束机制的缺乏而处于相对较低的水平。 2008年董事权利与义务指数具有较大幅度的提高，这说明随着我国公司治理实践的发展，更多勤勉尽责的专业人士进入了董事的行列，董事素质和履职能力不断得到提高，构建我国统一的董事市场的微观条件渐趋成熟。从我国董事会治理100佳的分布看，有更多行业、省区的上市公司进入了董事会治理100佳的行列，民营控股上市公司的比重也有了较大提高，这说明董事会治理在更多的行业、省区得到了重视，我国上市公司董事会治理的扩散效应开始显现。 连续四年董事会治理指数的发展趋势看，尽管平均值呈现逐年提高的趋势，并且个体样本董事会治理指数最小值逐年提高，但是其最大值则处于相对停滞状态，个体样本之间的差距逐渐缩小。这说明，上市公司董事会治理的“天花板现象”更趋严重。 监事会治理质量逐年提高，监事职权得到加强 从总体上看，上市公司的监事会治理质量逐年得到提高，尤其是从2007年起有明显的提高；可能的原因是2006年1月1日新公司法的实施，监