证券投资学讲义（打印版）2012.docVIP

PAGE  PAGE 75 证券投资学讲义 第一章 证券概述 第一节 证券的概念与特点 一、概念： （一）涵义： 证券是一个涵义相当广泛的概念，它是用以表明各类财产所有权和债权的凭证的统称。证券所有人凭证券所载内容有权取得相应的权益。我国《证券法》于1998年制定，它明确规范的证券类型是指股票、公司债券以及国务院依法认定的其他证券。 （二）分类： １、凭证证券：不具有市场流通性。 ２、有价证券：表明一定财产权的证书。 （１）广义的有价证券：商品证券、货币证券、资本证券。 （２）狭义的有价证券：资本证券。 二、证券的特点 （一）收益性。 （二）风险性。 （三）变现性。 （四）参与性（仅指股票）。 （五）价悖性。 世界证券市场——说说历史 近年来，中国的老百姓开始越来越多地接触股票、债券等投资品种，对股市的涨涨跌跌也开始牵肠挂肚起来，可以说证券市场与人们的生活关系越来越密切，作为现代人尤其是青年人，对证券市场不能不有所了解。中国老百姓参与股市只是近几年的事，不过，年纪稍大一些的人，对电影《子夜》中关于“空头”、“多头”这样的股市术语可能会有些印象，那是旧中国证券市场的写照之一，然而要追溯全球证券市场的起源却是几百年前的事了。本节内容就是全面的介绍一下世界证券市场的历史，以供我们学习和借鉴。 一、证券市场的起源: (一）股份公司制度的产生： 1、原因： 应该说，证券市场是社会大生产的产物之一，也是商品经济、市场经济发展到一定阶段的必然结果,因为当人类进入商品经济的更高阶段——市场经济之后，单纯依靠自我积累和借贷资本已无法满足社会化大生产所需的巨额资金了，于是一种新的企业融资制度就应运而生了，这就是股份公司制度。 ２、最早的股份公司： （１）最早的股份公司应该起源于17世纪初，当时在英国和荷兰首先出现了一批具有较为明显的现代股份公司特征的海外贸易公司，他们募集股份资本，设立最高权利机构股东大会，并实行按股分红，按股承担有限责任的分配制度,而且允许转让股份，这应该??世界上最早的股份公司.（２）19世纪中期，美国也开始出现类似形式的筑路公司、运输公司、采矿公司和银行；当时间进入19世纪后半叶时，这种先进的企业融资制度在以钢铁、煤炭、机器制造业为中心的重工业部门已开始被普遍采用。（３）１９世纪后半期，股份公司制度传入了日本和中国，两国分别在明治维新和洋务运动中出现了类似的公司，1873年成立的轮船商局成为我国最早发行股票的企业。综上所述，可以说，正是这种全新的企业融资方式奠定了全球证券市场发展的基础。 （二）早期的证券市场中，政府债券扮演着比股票和企业债券更为重要的角色： １、最先发行公债的荷兰和英国。 ２、独立战争后发行8000万美元巨额联邦债券的美国。 ３、我国清政府１８９４年甲午战争时期“息借商款”等。 在这一系列证券发行的推动下，证券交易市场也开始逐步形成。 （三）证券市场的起源： １、1611年，在荷兰的阿姆斯特丹出现了股票交易所的雏形； ２、1773年，在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆，股票商们正式成立了英国的第一个证券交易所，即现在伦敦证券交易所的前身； ３、1792年，24名纽约经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，成立经纪人卡特尔，也就是现在纽约证券交易所的前身。 二、证券市场的发展进程： 从全球范围内来看，证券市场起起伏伏的发展大致可以划分为三个阶段： （一）第一阶段：自由放任阶段(17世纪初到20世纪20年代)。 （二）第二阶段：法治建设阶段（20世纪30年代到60年代末）。 （三）第三阶段：迅速发展阶段（20世纪70年代以来）。 （一）第一阶段：自由放任阶段(17世纪初到20世纪20年代) １、特点： （１）证券发行量迅速增长：1891年至1900年间世界有价证券的发行金额1004亿法郎，20世纪的前三十年，发行量则分别达到了1978亿、法郎3000亿法郎和6000亿法郎。 （２）证券结构出现了变化：股票和公司债券分别取代了公债和国库券占据了主要地位。 （３）缺乏对证券发行和交易的管理，当时的证券市场处于一个自由放任的状态。各种地方性市场和交易所市场遍地开花，证券欺诈和市场操纵时有发生，市场投机气氛十分严重。 ２、后果：到1929年10月29日，资本主义世界发生了严重金融危机，直接表现形式就是各国证券市场的全面爆跌。 （二）第二阶段：法治建设阶段（20世纪30年代到60年代末） １、特点：市场危机促使各国政府开始全面制定法律，证券发行和交易活动开始进入法制化管理。 ２、结果：（以美国为例） 1929年“股灾”后，陆续制定了《1933年证券法》、《1934年证券交易法》等一系列证券法律，还成立了专门的管理机构——证券交易委员会。 （三）第三阶段：迅速发展阶段（20世纪70年代以来） １