批发零售行业政策力度前所未有.pdfVIP

批发零售业：政策力度前所未有，下半年仍有超预期空间 批发零售行业 维持评级：强于大市 相对沪深 300 表现  各类数据逐步向好，影响行业盈利的宏微观指标全面触底反弹 商业 沪深300 20% 的特征逐渐明朗，下半年延续这一发展态势为大概率事件。社 10% 0% 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 会消费品零售总额从 4 月份开始触底回升，实际增速尤其明 -10% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - -20% J J A S O N D J F M A M J 显；4 月份以来，剔除汽车销售和投资品销售的限额以上零售 -30% -40% 企业的零售增速确实发生了反弹；从消费者信心指数等一系列 -50% 统计指标也可以得到一致的结论。 表现 1m 3m 12m 商业行业 5.7% 29.6% 13.8%  从中央重视程度、财政支持、机构改革以及具体措施的家电下 沪深300 7.8% 28.7% 10.4% 乡、以旧换新等政策、农超对接、双百市场工程、消费券发放 来看，前所未有的政策推进使零售行业获得具有历史新高度的 重点公司 6m% YTD% 评级 苏宁电器 24.7% 22.4% 中性 发展机遇。 武汉中百 9.2% -0.9% 增持 百联股份 60.6% 32.3% 增持  与时俱进的业态与公司更具有生存发展空间。家电连锁业是强 豫园商城 72.8% -30% 增持 者恒强的典范，百货超市化、超市百货化、百货泛购物中心化 广州友谊 61.5% 10.9% 中性 的企业变则通久。 王府井 38.4% -18.4% 增持  预计 2009 年下半年行业销售仍有超预期空间。二季度整体销 售收入同比增速将会在 0%以上，上半年整体销售收入增速在 1 相关报告 6-8% ，净利润增速在7-10%之间；预计下半年收入提速仍有超 《批发零售业 2009 年 6 月份投资策略： 预期空间，增速有望达到 15%，净利润增速有望达到22-25%； 行业逐步进入整体复苏阶段》2009.5.25 《批发零售业 2009 年 5 月份投资策略报 全年收入增速有望达到 12%，净利润增速有望达到 15%左右。 告：季报业绩好于预期》2009.4.30 下半年行业投资机会最有可能来自于三方面： 《2009 年 2 季度投资策略报告：速度高  上海国资委推动 于完美的投资机会不可错过》2009.