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行业季度报告 造纸行业
2005 年03 月25 日 造纸行业2005 年2 季度报告
长期竞争力评级：等于市场均值 ——产能增加，成本上升，集中度将提高
市场数据
行业优化平均市盈率 18.71
市场优化平均市盈率 17.58 减持 持有 增持
金信造纸 539.80
金信流通A 股指数 1328.91
投资要点
上证指数 1208.19
深圳成指 3214.98 05 年 1 季度我国造纸行业大部分纸种需求仍然旺盛。虽然涂布白卡纸、新
闻纸产能集中释放，但是由于需求仍然旺盛，短期内新增的产能对价格影
A
金信 股 金信行业 响并不大。
1914 830 造纸原料供应更趋紧张，能源价格上涨，运输成本上升。
1814 780
1714 730 成本上升推动纸张价格上涨，但涨幅有限。
1614
680
1514 环保政策趋于严厉，有利于加速行业洗牌、提高行业集中度。
1414 630
1314 580 造纸子行业龙头企业IPO 上市可能改变行业目前的估值水平。
1214 530
5 2 0 8 0 我们认为应关注原料供应有保障、成本控制能力强和环保欠帐少的企业。
2 2 1 0 1
3 6 9 2 3
0 0 0 1 0
4 4 4 4 5
0 0 0 0 0
金信A股 金信行业
行业景气周期预期2Q04-1Q07
顶 回
部 落
繁 衰
荣 退
复 落
苏 底
4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q
2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1
图表 1
行业内重点公司投资评级
A 2004EPS 2005EPS
收盘价 流通 股 投资 上期
股票代码 股票名称 （元） （百万股） （元） （元） 2004PE 2005PE 评级 评级
000488 晨鸣纸业 9.16 236.00 0.620 0.873 14.77 10.49
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