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Literature part1 報告者：陳政岳 Literature WACC (Weighted-Average Cost of Capital ) MM資本結構無關(稅)理論（1958年） MM資本結構有關(稅)理論（1963年） 抵換理論 加權平均資金成本（WACC） （以公司的角度）公司的資金成本，是負債和權益的投資者，所要求的加權平均報酬率。 （以投資者的角度） 投資者對公司流通在外的證券，實際上願意支付多少的價格而定。 加權平均資金成本（WACC） 加權平資金成本（不計稅的效果）： 公司的資金成本 = 負債和權益報酬率的加權平均 （負債持有者要求的盈餘 ，權益投資者則要求的盈餘 。所要求的全部盈餘是 ） 加權平均資金成本（WACC） 加權平均資金成本（含稅的效果）： 稅後負債成本 = 稅前負債成本×（1－稅率） = MM資本結構無關理論： 由諾貝爾經濟學獎得主Modigliani與Miller (簡稱MM)於1958年發表的無關稅理論，主張在公司及個人所得稅不存在的情況下，公司的價值與資金成本不受到資本結構改變的影響，亦即對股東而言「沒有那一種資本結構絕對優於另一種」，也沒有最適資本結構的存在。 MM資本結構無關理論的基本假設：