第一章 公司财务管理概论6.pptVIP

湖北大学商学院 彭浩涛 * 第一章 公司财务管理概论6 第一节??? 公司财务管理的内容 第二节??? 公司财务管理的目标 第三节??? 公司财务管理的环境 * 几点说明 1 企业从法律形式上划分，主要有独资、合伙、公司制三种类型。独资、合伙、公司制等每一种形式，都有他的发展周期，并非此生彼亡。但独资、合伙企业会慢慢向公司制发展。公司在我国有两种主要形式：有限责任公司和股份有限公司。 2 Finance：财务与金融，公司财务管理即财务与金融在企业中的应用。 3 财务Finance：投资、融资；会计Accounting：记帐、核算。财务以会计中的两张报表（资产负债表和损益表）作基础。 * 资产负债表、损益表框架 短期资产 短期负债 长期负债 长期资产 所有者权益 销售收入 销售成本 折旧 息税前收益 利息 税前利润 所得税 税后利润 * 第一节 公司财务管理的内容 一、现代企业的财务活动 二、现代企业的财务关系 * 一．现代企业的财务活动 公司财务管理：对公司的财务活动及其所反映的财务关系进行规划、控制与协调的活动。 1、理财的对象—公司资金运动及其体现的财务关系。 2、理财的内容—对公司筹资、投资和利润分配进行管理。 3、理财的职能—分析与决策。 * 一．现代企业的财务活动 从本质上说就是企业再生产过程中的资金运动。企业资金的运动过程： 1、资金的筹集（负债、所有者权益） 2、资金的投放与使用（何项目？何时得利？得多少利？） 3、资金收入与分配。 * 二．现代企业的财务关系 企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。企业 —所有者：经营权与所有权关系 —债权人：债务与债权关系 —被投资单位：所有权性质的投资与被投资关系 —债务人：债权与债务关系 —税务机关：纳税与征税关系 —内部各单位：利益关系 —职工：劳动成果的分配关系 * 第二节 公司财务管理的目标 一、综合目标 二、具体目标 * 一、综合目标 首先，公司理财的目标必须与公司经营目标相一致。公司经营目标为：千方百计提高经济效益，确保出资者投入的资金最大限度地增值。 其次，在此前提下，讨论公司理财的目标。 * 一．综合目标 （一）利润最大化：指公司的利润额应在尽可能短的时间内达到尽可能的多。 没有考虑利润取得的时间，即没有考虑货币的时间价值。（获利相同，时间不同） 没有考虑所获利润和投入资本额的比例关系。（获利相同，投入不同） 没有有效地考虑风险问题。（获利相同，一个是现金，一个是应收帐款） 概念含糊不清。（利润总额 、每股利润？税前利润、税后利润？实现的利润、支付给股东的利润？） * 一、综合目标 （二）每股盈余最大化 ：税后利润扣除优先 股利后与流通在外的普通股数的比值最大。 没有考虑利润取得的时间。 没有考虑风险问题。 考虑了所获利润和投入资本额的比例关系。 利润概念清楚。 * 一、综合目标 （三）公司价值最大化：指公司通过合理经营，采用最优的财务政策，在考虑资金的时间价值和投资风险的情况下不断增加公司财富，使公司价值达到最大。 利润与风险共存，利润的增加将使公司的价值上升，风险的增加将使公司的价值下降，公司价值的高低由投资收益与投资风险共同决定。公司的价值只有在收益和风险达到一个均衡时达到最大。 * 问 题 有专家的观点：将股东财富最大化与公司价值最大化分开讲，也可以。原因为：现代企业是多边契约关系的总和，除了要考虑股东的利益之外，还要考虑债权人、职工、政府等多方的利益。 对于股份有限公司来说，公司的总价值可以用该公司股票在股票市场上的价值总额来表示。 那么对于独资公司或有限责任公司呢？ * 答 案 对于股份有限公司来说，公司的总价值可以用该公司股票在股票市场上的价值总额来表示。当股票价格达到最大时，股东财富（持有股票的数量、股票的价格）也达到最大。因此，公司价值最大化实际上就是股价最大化。 对于独资公司或有限责任公司，其价值只能是出售或转让时可以得到的现金或转让价格。企业价值最大化的衡量只能是净资产盈利能力最大。因为净资产为投资者或出资者所有，即为所有者权益，虽然不能拿它到市场上交易，但可以它作为企业资源用以盈利即净资产的市场盈利能力。 * 一、综合目标 综上分析，公司价值最大化 因其四方面的优点 ，确定为企业财务管理的目标。 考虑了取得报酬的时间因素。 考虑了获利时的风险，克服了公司追求利润上的短期行为，片面追求高风险高报酬的项目。 考虑了公司获利与投入资本额之间的关系，注重公司经济效益的提高。 有利于社会财富的增加。 * 二．