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中国减持美国国债的可行性 组员：蓝慧珍 黄曼琪 张智鹏 持有美国国债的原因（两个层面） 首先，这是中美关系中的橄榄枝，因为这极大地支持了美国经济发展，极大地支持了美国国际收支的平衡，极大地支持了美元汇率的稳定。 再者，对中国而言，购买美国国债是符合经济规律、正常的国际投资，购买美国国债有相对较大的安全性、稳定的收益和较高的流动性。 中国外汇储备--2009年 单位：亿美元 ???月份??? ????数额?? ?1 ?19134.56 ?2 ?19120.66 ?3 ?19537.41 ?4 20088.8 ?5 20894.91 ?6 21316.06 ?7 21746.18 ?8 22108.27 ?9 22725.95 最新的统计数字显示中国的外汇储备已达2．27万亿美元，其中1．6万亿为美元资产，约占70％ 美国财政部数据：中国持有美国各类证券情况(单位：亿美元) ----------国债馀额------ ------ 其他长期投资----- 总量 长期 短期 短债占比 | 机构债 公司债 股票 09年9月末 7,989 6,564.09 1,424.91 17.8% | 4,814.01 249.31 1,003.37 09年8月末 7,971 6,456.85 1,514.15 19.0% | 4,850.34 249.99 990.57 09年7月末 8,005 6,302.79 1,702.21 21.3% | 4,874.99 251.40 991.84 09年6月末 7,764 6,150.20 1,613.80 20.8% | 4,896.62 254.53 992.91 09年5月末 8,015 5,883.88 2,131.12 26.6% | 4,902.83 257.49 992.92 09年4月末 7,635 5,843.58 1,791.42 23.5% | 4,920.49 260.26 992.02 09年3月末 7,679 5,767.42 1,911.58 24.9% | 4,929.95 277.80 992.13 09年2月末 7,442 5,619.01 1,822.99 24.5% | 4,933.85 272.62 991.97 09年1月末 7,396 5,628.65 1,767.35 23.9% | 4,939.72 277.38 991.78 截至今年九月： 中国仅在4、6、8三个月减持了美国国债，其余月份均为增持。 共增持了922亿美元，共减持了329亿美元，净增持593亿美元。 短期美国国债呈现先增持后减持的趋势。 美国国债增幅为8%，同期中国外汇储备增幅为18% 受金融危机的影响，美国大肆印钞票，美元有大幅贬值的风险，国债收益率和安全都将受到巨大的挑战。 美元的贬值意味着美元标价的中国需求物质，如石油、飞机、黄金等价格的上涨。中国的1．6万亿美元储备的有效购买力正在缩水。 我国本身持有过多美元资产，结构不合理，需要通过减持改善我国外汇储备资产的结构。 为什么减持(Why) 其他国家国债。主要是按适当比例增持日、英、法、德等发达国家的国债。 黄金。 截止2007年底，美国黄金储备与外汇储备的比例为75%，德国为63%，法国是66%，我国黄金储备仅占外汇储备的1.4% 减持后增持什么（What) （到期）正常减持。 （随时）出售。但国债出售时需要处理非常多因素，如寻找买家和确定出售数量。还有政治及其他因素。 （随时）抵押。可以将美国国债抵押换取现金、股票、大宗商品等。 何时如何减持（WhenHow) 美元依然是国际贸易和金融交易结算中的主导性世界货币，同时也是最为重要的国际储备货币。 在各国央行公布的国际储备资产结构中，美元储备处于绝对支配地位。 由于没有替代品，中国外汇储备投资难以多元化，只能继续持有美元资产。 问题的根源 现行汇率政策对外汇储备的支持 金融危机以来，人民币重新盯住美元，与美元挂钩，并在小幅范围内波动。 由于美元资产占外汇储备的绝大部分，盯住美元将有利于避免资产缩水。 短期：通过适当数量的增持与减持，达到调整所持有的美国国债的结构，提高安全性和稳定性。 长期：减持难以实现。可以预期，随着中国经济的不断发展，外汇储备将不断增加，美国国债数量也会有所增持，只是增速没