2009年化肥行业风险分析报告-.doc

摘 要 一、行业发展地位 化肥行业是我国国民经济的重要组成部分。它与的生产密切相关，是经济和社会发展水平的重要体现。随着我国经济的快速发展和，我国化肥行业也得到了快速的发展。 数据来源：国家统计局（2007~2008年为1~11月份数据） 2004～2008年化肥行业总产值 化肥行业在GDP中的比重由2004的1.13%提高到2008年的1.79%。但是随着全球粮食产量下降，预计2009年化肥行业在国民经济种的比重将有所下滑，继续提高提高的可能性很小，预计占比为1.7%。 数据来源：国家统计局 化肥行业工业总产值在GDP中的比重变化 二、行业供需分析及预测 （一）化肥产量增幅大幅放缓 2008年1～11月份，化肥产量为5350.12万吨，同比增长幅度仅为1.55%。化肥产量增速大幅下滑。这主要是由于2006年和2007年化肥增幅较大导致基数较大。预计2009年，化肥企业新投入产能继续增加，化肥生产量将小幅上涨，但如果国外的化肥需求放缓，则化肥需求量将出现负增长，产销量从将下降。 数据来源：国家统计局 2004～2008年化肥行业总产量分析 从供给结构看，2004～2008年，氮肥、尿素和钾肥的供给仍占据主导地位，磷肥和磷酸铵肥增长出现下滑。 具体看，208年氮肥增长率出现大幅下滑，增长2.90%，但仍高于化肥总体增长率的1.55%。 数据来源：国家统计局 2004～2008年氮肥增长率变化情况 磷肥市场看，2008年出现负增长，产量比2007年下滑3.78%产量为1144.77万吨。 数据来源：国家统计局 2004～2008年磷肥产量变化情况 2008年，我国钾肥产量增加较大，为6.20%，产量为269.34万吨，产量较低的原因一是由于钾肥资源问题，而是由于需求量没有氮肥磷肥多，且2008年钾肥出口较多。 数据来源：国家统计局 2004～2008年钾肥产量变化情况 （二）化肥行业销售收入增速提高 2004～2007年，化肥行业利润增长率高于销售的增长率。2004年利润增速为155.54%，这主要是由于2003年化肥行业利润非常小的原因。2005年利润增长率为63.28%，同年的销售额同比增长也达到32.34%。2006年销售收入增长18.4%，但利润仅仅增长了4.06%，这主要原料成本上涨引起的。2008年销售收入和利润增幅分别为31.68%和45.47%，利润增长高于收入增长，化肥出口增加使得行业利润大幅增加。 数据来源：国家统计局 2004～2008年化肥行业收入与利润变化 2004年～2008年我国化肥行业的产销率有所下降，由2004年的96.42%降低到2008年的96.05%。其中，2007年的产销率最高，为98.28%。2008年产销率下降的主要原因是化肥企业新投产规模增加。 资料来源：国家统计局 2004～2008年化肥行业产销率 预计2009年全年，化肥生产供应仍将较为充足，但需求增长率不会出现大幅上升，将呈现相对稳定的态势。上游产业的石油化工价格下跌，这使得2009年的化肥产品价格可能有所下滑。 三、行业财务状况分析及预测 化肥行业的销售毛利率自2004年出现16.31%的高峰后逐渐回落，2008年的销售毛利率为14.83%，销售利润率大体维持在7%附近波动，资产报酬率2008年达到7.91%，为近5年来最高。 营运能力方面，2008年11月，产成品周转率为11.4次，流动资产周转率为2.26次，应收帐款周转率为31.11次，比2007年大幅提高。但综合看，2008年化肥行业营运能力有所下降。 偿债能力方面，由于国内需求增加，行业负债率和利息保障倍数都略有所提高，2008年11月，化肥行业的负债率为61.96%，亏损面为15.72%。利息保障倍数为4.90倍，偿债能力有所提高。 发展能力方面，利润总额增长率在2004年达到顶峰，为155.54%，同比2004年取得很大的提高，这主要是由于2004年基数较小的原因。2008年，化肥行业的应收帐款增长率由2007年-1.41%提高到2008年的1.54%。资产增长率和销售收入增长较大。总体看，化肥行业发展能力较好。 2004～2008年化肥行业能力分析 2008年11月 2007年11月 2006年 2005年 2004年 盈利能力 销售毛利率（％） 14.83 43.44 51.60 43.91 32.97 销售利润率（％） 7.32 29.58 41.03 29.19 20.89 资产报酬率（％） 7.91 13.98 16.79 12.93 10.63 偿债能力 负债率（％） 61.96 45.57 38.48 47.15 47.98 亏损面（％） 15.72 24.36 15.38 14.29 13.04 利息保障倍数（倍） 4.9