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第八章 盈利能力分析 本章内容： 盈利能力分析的目的与内容 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 上市公司盈利能力分析 盈利质量分析 盈利能力分析的目的 对企业经营者来说： 反映和衡量企业经营业绩 发现经营管理中存在的问题 对债权人而言：盈利能力直接影响偿债能力 对投资者而言：其收益来自于企业的盈利 盈利能力分析的内容 资本经营盈利能力分析：净资产收益率 资产经营盈利能力分析：总资产报酬率 商品经营盈利能力分析：收入利润率、成本利润率 上市公司盈利能力分析：每股收益、普通股权益报酬率、股利支付率、市盈率、托宾Q指标 盈利质量分析：净资产现金回收率、全部资产现金回收率、盈利现金比率、销售获现比率、现金分配率、每股经营现金流量 资本经营盈利能力分析 内涵： 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效率的活动，包括资本流动、收购、重组、参股和控股等能实现资本增值。 指标： 净资产收益率（权益报酬率）=净利润/平均净资产×100% 该指标越高越好，评价标准常用社会平均利润率、行业平均利润率等。 影响资本经营盈利能力的因素 净资产收益率=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产] ×（1-所得税率） 1、总资产报酬率 2、负债利息率 3、资本结构或负债与所有者权益之比 4、所得税率 净资产收益率分析案例 案例分析 分析对象：1.56％－16.44％＝－5.88％ 连环替代分析： 总资产报酬率变动的影响为：－6.01％ 利率变动的影响为：＋0.19％ 资本结构变动的影响为：－0.71％ 税率变动的影响为：＋0.65％ 资产经营盈利能力分析 内涵： 指企业通过合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益的能力。 与资本经营的区别和联系 经济学角度：一致 会计学角度：资产＝负债＋资本 资产经营盈利能力分析 指标 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产×100% 平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）/2 该指标高，说明企业资产运用效率好，资产盈利能力强。 影响资产经营盈利能力的因素 总资产报酬率=总资产周转率×销售息税前利润率×100% 1、总资产周转率 2、销售息税前利润率 总资产报酬率分析案例 案例分析 分析对象：11.5％－16.68％＝－5.18％ 因素分析： 总资产周转率变动的影响＝－3.12％ 销售息税前利润率的影响＝－2.04％ 商品经营盈利能力分析 商品经营是资产经营的基础，不考虑筹资、投资问题 资产经营目标比商品经营目标更综合 一、收入利润率分析 营业收入利润率 营业收入毛利率 总收入利润率 销售净利润率 销售息税前利润率 比较标准：行业平均值、企业目标值 企业收入利润率分析表　单位：％ 二、成本利润率分析 1、营业成本利润率＝营业利润/营业成本 2、营业费用利润率=营业利润/营业费用 3、全部成本费用利润率 全部成本费用总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出） 全部成本费用净利润率=税后利润/（营业费用+营业外支出） 成本利润率分析表　单位：％ 上市公司盈利能力分析 每股收益分析 普通股权益报酬率分析 股利支付率分析 价格与收益比率分析 托宾Q指标分析 每股收益分析 每股收益内涵与计算 1、基本每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股加权平均数 例见书P172 每股收益分析 2、稀释每股收益 指当企业存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数，并据以计算稀释每股收益。 例见书P172 每股收益分析 每股收益因素分析 每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股加权平均数 =每股账面价值×普通股权益报酬率 每股收益分析 单位：元 因素分析 2005年每股收益＝（400000－50000）÷500000＝0.7（元） 2006年每股收益＝（500000－50000）÷520000＝0.86（元） 1、每股帐面价值变动对每股收益的影响＝（7.69－7）×10％＝0.069（元） 2、普通股权益报酬率变动对每股收益的影响＝7.69×（11.25％－10％）＝0.096（元） 普通股权益报酬率分析 普通股权益报酬率=(净利润-优先股股息）÷普通股权益平均额 影响因素： 净利润 普通股权益平均额 例同上 因素分析 1、净利润变动对普通股权益报酬率的影响＝〔（500000－50000）－（400000－50000）〕÷3500000×100％＝2.86％ 2、普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响＝（450000÷4000000－450000÷3500000）×100％＝－1.61％ 股利发放率分析 股利发放率=每股股利/每股收益 ＝每股市价÷每股收益×每