国际金融8章节.pptVIP

情况不明区 可接受区 不接受区 财务风险等级 政治风险等级 可以接受 无法接受 稳定 不稳定 对外投资风险矩阵 当前的国家风险评级 对同一国家来说，根据某些风险因素的评级结果可能较高，根据另外一些风险因素的评级结果可能较低 大体上，工业化国家的评级较高，新兴市场国家的风险评级较低 从长期来看，国家风险评级随着风险因素的改变而相应改变 东道国的国家风险有多大？ …… 国家风险管理措施 垄断核心技术 可有效降低被东道国政府征收的风险 缩短投资期 利用当地资源 劳动力、资金、原材料…… 购买保险 本章主要知识点 跨国公司对外直接投资有哪些经济利益？ 试举例说明国际分散化的好处。 什么是国家风险？主要构成因素有哪些？ 国家风险管理措施有哪些？ 近日，某国际评级机构下调了中国违约评级。周小川称，“很多评级机构对国家的判断是不准确的”。你对此事件有何评价？ * * * * * * * * * * * * * * * 8. 国际直接投资 Foreign Direct Investment 内容提要 对外直接投资的经济利益 国家风险评估和管理 跨国公司直接投资的经济利益 8.1. 对外直接投资 投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动 事前必须进行深入、系统的可行性研究 重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营的战略选择 涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出有力的竞争对手，造成投资失败 动机I：获取比较利益和垄断利润 扩大市场范围和产品销量 吸引新需求 谋求比较利益和超额利润 开发可实现超额利润的国外市场 利用垄断优势 利用国外生产优势 选择生产要素成本低廉、技术发达的市场 降低生产成本，提高生产技术水平 利用国外原材料资源 控制运输成本 突破贸易壁垒 保障收入的防御策略 动机II：降低经营风险 规避长期汇率风险 根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价 稳定收入和现金流量 通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本 国际分散化的好处 　　根据国际分散化的原理，新增一个国际项目可以降低公司的整体风险。关键是选择长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如此一来，不同的国际项目就不会同时进入效益低谷期。 部分亚洲经济的实际GDP增长 GDP年增长率（不变价格） 更多经济体的实际GDP增长 GDP年增长率（不变价格） 国际分散化的好处：M公司 项目特征 China 　 U.K. 项目平均的预期税后年收入 项目收入的标准差 项目收入与公司在中国本土收入的相关系数 25% .09 .80 25% .11 .02 假定新项目需使用M公司全部资金的30%，同时假定M公司原来业务收入的标准差是0.10 如果选择中国国内新项目，则M公司投资组合的方差 如果新项目定在英国，则M公司投资组合的方差 结果表明，选择英国项目，可以为M公司产生更加稳定的收入流 直接投资决策中的两个问题 东道国市场的特点 进入国外市场的最优办法一定程度上也取决于该国市场的特点 比如，若当地消费者习惯购买本国产品，则特许经营或是合资就更加恰当 不同阶段的风险与收益 对外投资前，要确定与潜在收益对应的成本和风险 经济环境随时间而变，有些国家可能越来越适合直接投资，有些可能逐渐丧失吸引力 国家风险管理 8.2. 国家风险（country risk） 特征：由于国家强制力量造成经济损失 指一国政治、经济、文化环境对跨国公司投资收益产生的潜在不利影响 分类 宏观风险和微观风险 政治风险和财务风险 财产所有权 正常业务收入 国家风险评估的作用 实时监测业务发生国的情况 作为回避高风险国家的筛选机制 改进长期投融资的决策分析 国家风险因素分析I 政治风险因素 国有化 市场准入政策 外资管理措施 官僚主义/腐败 战争 东道国政府行为 颁发实施新的法规或政策 调整税率或税收征管办法 限制跨国公司资金转移 补贴本国企业 治理盗版问题不力 腐败感受指数 排名 　国家　 　得分 1 Finland 9.9 3 New Zealand 9.4 4 Singapore 9.2 7 Canada 8.9 13 U.K. 8.3 14 Hong Kong 7.9 16 Israel 7.6 16 U.S.A. 7.6 18 Chile 7.5 20 Germany 7.4 21 Japan 7.1 排名 　国家 　　得分 23 France 6.7 26 Botswana 6.0 27 Taiwan 5.9 38 South Africa 4.8 42 South Korea 4.2 46 Braz