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企业筹资 嘉兴学院会计学院财务管理教研室 一、企业筹资的目的和原则 （一）企业筹资的目的 1.满足生产经营的需要 2.满足资本结构调整的需要 （二）企业筹资的原则 规模适度原则 结构合理原则 成本节约原则 时机得当原则 依法筹资原则 二、筹资规模和筹资时机 （一）筹资规模 筹资规模，是指企业在一定时期内的筹资额。其确定的方法有许多，在这里主要介绍两种： 销售百分比法 销售百分比法是根据资产负债表有关项目与销售额之间的比例关系以及预测期销售额的变动情况，预测资金需要量的一种方法。 销售百分比法建立在如下三个假设条件上：①资产负债表上的大部分项目与销售额有直接的比例关系；②各资产的目前规模，就目前的销售水平而言，是适当的；③预测期的销售结构和价格水平与基期相比，基本不变。 现举例说明运用销售百分比法的步骤。例如2001年某企业简化了的资产负债表如下： 2001年该企业销售收入为200万元，2002年预计可达到250万元。根据预测，2002年度税后销售利润率为5%，董事会讨论决定的股利分配比例为40%。另外，销售额增加后，原有的生产能力已不够使用，预计追加固定资产20万元;为保证原料供应，与原料供应商搞合资，拟投资10万元;固定资产按原有方法折旧，预计2002年度可提折旧10万元。2002年度即将到期的长期负债为5万元。要求步骤确定该企业在2002年度需要追加的对外筹资额。 第一步，分析研究资产负债表各个项目与销售额之间的关系。 ①资产类项目。流动资产中的货币资金、应收账款和存货等项目，一般都是与销售额成正比例变化的项目。固定资产项目是否要增加，则需视预测期的生产经营规模是否在企业原有生产经营能力之内。若在原有的生产经营能力之内，则不需增加固定资产；若因销售增长而使生产经营规模超出了原有的生产能力，就需要扩充固定资产，增加长期投资。因此，固定资产项目是与销售额间接相关的项目。至于其他长期资产项目，如无形资产、对外长期投资等项目，则均是与销售额变动无关的项目。 ②负债类项目 流动负债中的短期借款、应付账款、应付费用等项目，一般都是与销售额成正比例变化的项目。而长期负债项目则一般是与销售额变动无关的项目。 ③所有者权益类项目 实收资本和资本公积项目一般是与销售额变动无关的项目。而盈余公积(包括未分配利润)由于受盈利水平和利润分配的影响，因而是与销售额间接相关的项月。 在本例中，资产负债表各个项目与销售额之间的关系，见下表： 第三步，按下列公式计算预测期所需要追加的对外筹资额: 预测期所需要追加的对外筹资额＝ 在本例中，该企业在2002年度需要追加的对外筹资额为: 2002年度需要追加的对外筹资额 ＝（34.75%-17.75%）×(250-200)-10- 250×5%×(1-40%)＋(20+10+5) ＝ 26(万元) 资金习性预测法 所谓资金习性，是指资金变动同产销量变动之间的依存关系。按照这种依存关系，可把资金分为： 不变资金是指在一定的产销范围内，不受产销量变动的影响，保持固定不变的那部分资金。包括:为维持正常生产经营活动而占用的最低数额的现金、必备的存货以及固定资产占用的资金。 变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的那部分资金。一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金以及超出最低储备的现金、存货、应收账款等。 半变动资金是指虽然受产销变动的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅助材料所占用的资金。半变动资金，可采用“高低点法”、“回归直线法”等方法划分为不变资金和变动资金两部分。 在上述模型中，关键问题在于如何根据历史资料来确定a、b数值。因为只要确定了a、b数值，便可在销售预测的基础上，很容易地确定出筹资规模。确定a、b数值的方法，通常有如下两种: (1)回归直线法 举例 某企业1997年至2001年销售量和资金需要量的历史资料如下表。通过预测，2002年的销售量为78000件。试确定2002年的筹资规模。 该企业1997－2001年间销售量与资金需要量 第一步：根据上表有关资料，计算出下表的数据。 回归直线方程有关数据计算表 第二步：将上表中最后一行的合计数，代入上述两个公式，分别确定b与a的值。 第三步：建立线性回归模型：y=2050000+24.5x 第四步：在20