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第九章 投资风险分析 第一节 证券投资风险概述 第二节 证券投资风险的防范 第三节 证券投资组合 第一节 证券投资风险概述 一、系统风险 二、非系统风险 三、风险与收益 四、风险与收益的衡量 一、系统风险 系统风险是指在证券市场中由于某种全局性的因素引起的市场总体性的投资风险。 所谓全局性因素就是指对整个股市的所有股票都有影响的因素。这种全局性的因素虽然对不同类别的股票影响可能有所区别，但都存在影响。 对系统风险不可能通过股市中的投资组合来加以分散，因而又称为不可分散风险。 系统性风险分为市场风险、利率风险、购买力风险、政策风险等。 第一节 证券投资风险概述 第一节 证券投资风险概述 （一）市场风险 市场风险是指由于证券市场总体走势变化引起的风险。引起证券市场行情变化的因素很多，比如政治局势、经济周期变化、机构操纵市场等都可能带来整个行情大起大落，从而导致市场的总体风险。 （二）利率风险 利率变动会使货币供应量发生变化，从而带来股市供求关系的变化导致价格波动，形成风险。 第一节 证券投资风险概述 （三）购买力风险 购买力风险又称为通货膨胀风险，在通胀的初期，由于大量资金流入股市，以及用价格表示的上市公司资产普遍增值，因此通胀对股市具有一定的助涨作用。但是，当出现严重的通货膨胀时，会破坏经济秩序，造成上市公司普遍的经营困难，引起股价全面下跌，从而带来市场的整体风险。 （四）政策风险 政策风险是指由于国家政策变动而造成投资人的风险。引起政策风险的有货币政策、财政税收政策、股票市场的扩容政策等。 二、非系统风险 非系统风险是指在证券市场中由于某种个别性的因素引起的市场局部性的投资风险。 非系统风险一般是指仅对某个公司或个别行业的证券产生的风险。它与市场整体没有关联，通常由某一特殊的因素引起，只对特定的证券发生影响。由于这类风险主要来自于上市公司本身，因而也被称为微观风险。 非系统性风险具体包括：财务风险、信用风险、经营风险、偶然事件风险等。 第一节 证券投资风险概述 第一节 证券投资风险概述 （一）财务风险 财务风险是与上市公司的投融资方式相联系的风险，是由于上市公司在投融资的过程中产生问题而带来的风险。 （二）信用风险 信用风险又称违约风险，是指上市公司在债务到期时无力还本付息而产生的风险。 （三）经营风险 经营风险由于上市公司经营方面的问题带来盈利水平的下降而给投资人带来的风险。 三、风险与收益 风险与收益是股票投资的核心问题，风险和收益之间存在着密切的关系。收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。用公式表示就是： 预期收益率＝无风险利率+风险补偿。 一般来说，高风险高收益，低风险低收益。但实际上，高风险不一定伴随着高收益。 第一节 证券投资风险概述 第二节 证券投资风险的防范 一、要注意树立风险意识 二、要注意设立保本点或止损点 三、要注意研判宏观经济运行及政策变化 四、要注意减少错误操作造成的风险 第二节 证券投资风险的防范 一、要注意树立风险意识 一般而言，证券投资的风险要高于银行储蓄存款以及买卖国债的风险，而且导致证券投资风险的因素非常复杂，作为投资者来讲，必须要具有风险意识，在证券投资中时刻保持高度的警惕，一旦风险发生，尽快采取应对措施。只有规避了风险，才能获取收益。如果规避不了风险，只能招受损失。 第二节 证券投资风险的防范 二、要注意设立保本点或止损点 当进行股票投资之后，如果股价上涨，可以在购买成本加手续费的位置设立保本点，如果股价上涨之后出现了下跌，只要不跌至保本点就坚决持股。如果股价跌至保本点，就坚决出货，从而规避了股价继续下跌而导致的风险。 如果进行股票投资之后，股价连续上涨，也可以将保本点相应地不断提高，将保本点变成保盈点。 当进行股票投资之后，如果股价出现下跌，必须设立止损点。例如，在股价下跌10％或20％的位置，设为止损点。当股价没有跌至止损点时坚决不出货，当股价跌至止损点时，就坚决出货，从而规避股价连续暴跌造成的更大损失。 第二节 证券投资风险的防范 三、要注意研判宏观经济运行及政策变化 宏