风险投资第一讲.pptVIP

风险投资 北京经济技术职业学院 李向燕 （2008年3月） 第一讲 　什么是风险投资 ●１９９７年１２月，中国创业投资有限公司联合华平、富达对亚信科技投资１８００万美元；２０００年３月，亚信作为首家中国ｉｎｔｅｒｎｅｔ企业登陆ｎａｓｄａｑ，股价一度攀升到１１１美元。 1.1 风险投资的涵义 　　　Venture　Capital既不是一般意义上的冒险risk,而是venture；也不是一般意义上的投资investment，而是capital。风险投资属于融资范畴，但不是借贷资金，而是一种权益资本。它是一个融投资的过程，含有经营管理的内容。严格地讲，Venture Capital应可直译成“冒险创新资本营运”。 关于风险投资的定义，目前国内外对这一基本问题的认识尚有很大分歧，国际学术界对此也没有标准的界定。 DEC公司（美国数据设备公司）最初由4名麻省理工学院的大学生以及两位工程师策划设立，与其它新兴的高科技企业一样，数据设备公司面对的第一大难题就是资金的短缺。高度的不确定性和风险性使传统的融资机构望而却步．此时，ARD，美国第一家风险投资公司（美国研究与发展公司），相中了DEC的发展潜力，向DEC及时注入了启动资金。14年后，原先投入不到7万美元的资本金增值5,000多倍，其股票市场价值高达3.55亿美元。ARD获得了丰厚的回报，DEC也成为年销售额130亿美元，利润1.41亿美元，拥有5.5万名员工的大企业。出于强强联合的需要，康柏公司（Compaq）以96亿美元收购了DEC。 ARD创始人乔治·多瑞特是战后传统风险投资界最有影响的人物，他界定的风险投资概念得到广泛的使用。 ARD乔治·多瑞特界定的风险投资要素包括以下几点： 新技术、新市场概念和新产品应用的可能性； 显著的但不是必须的控制，特别是投资者对公司管理的控制； 投资于有着杰出能力的多种人才组成的创业企业（即风险投资是以赛马的职业骑师、而不是以马作为打赌的对象 ）； 产品和工艺已度过早期的试验阶段，并获得专利、版权、商业秘密协议的充分保护； 投资于有希望在近几年内能够首次公开上市（initial public offering，简称IPO）或整个公司出售； 有机会能使风险投资家创造超过投入资本的价值。 根据美国风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本。 风险投资是指投资者对风险项目的投资行为。 风险投资，顾名思义是将资金投入到具有高风险的经济活动中，并期望获取高收益。 风险投资是指面临技术上、市场上的高风险，但具有增长潜力的高技术企业的投资。 风险投资是以科学技术为基础，研究、开发、生产、经营技术密集型产品并使之产业化的投资。 风险投资是指在高新技术产业领域内进行的，以在企业成熟阶段获得高额资本收益为目的的投资活动。 风险投资是指以高技术与知识为基础，投资于生产、经营技术密集型高新技术产品或服务企业的行为。 风险投资主要是指对那些未来有可能开辟新市场而目前仍处于构想阶段的高新技术的投资。 风险投资是指投入高新技术的研究开发并使之商品化的资金。 风险投资是指为获取巨额利润将资本投放于高新技术产业化过程中的投资行为。 综上所述，VC的内涵一般包括四个层次： 投资对象：高成长潜力同时蕴含较大风险的中小型创业企业； 风险投资属于中长期战略性投资，投资机构不仅提供资本金支持，而且提供特有的资本经营、管理及市场等服务，追求企业最终获得高回报； 在被投资企业发育成长到相对成熟后即会退出； 主要采用组合投资和分段投资的方式。 广义的风险投资泛指一切具有高风险和高潜在收益的资本投资。 如:一个石油钻探项目，存在着相当大的风险，同时也有相当高的潜在收益，由几家投资者共同购买石油探测设备，进行钻探.。 狭义的风险投资是专门用于高新技术、创新企业创建的资本投资。 美国风险投资协会的定义比较简单明了，与国内及港台地区经常使用的创业投资的内涵也比较吻合。 Venture Capital支持的是创新，而这里的创新不仅仅是指的在生产技术上的创新，还应该包含商业模式上的创新。 实际上，对于一个企业，在它的商业模式上，在它的营销、成本控制、管理、内部的激励、体制的建立等方面，有与众不同的出色的思想，那么这也会使企业具有超越他人的竞争力，在市场上具有很大的成功的可能性。比如说特许连锁经营，这里面就是商业模式上的创新。 1.2 风险投资的特点 特点1：风险投资是一种无担保、高风险的投资活动，以权益资本的形式为主。 案例：根据美国学者萨哈曼在1990年的研究，34.5%的风险投资以亏损而告终。而另一项研究则表明，在美国风险企业中，勉强维持的占40%，投资完全失败、血本无归的占20%，仅有10%