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第4章 货币时间价值 主要内容 货币时间价值的含义 复利现值与终值的计算及应用 年金现值与终值的计算 利用Microsoft Excel计算有关的时间价值 第一节 货币时间价值概述 1. 货币时间价值（Time Value of Money） ※ 货币的定义、职能 ※ 从经济学角度看，货币具有多用途性和稀缺性，是一种最灵活的稀缺资源。 ※ 货币之所以具有时间价值，是因为它： →反映了所有权让渡的补偿(compensate) →反映了购买力的交换的回报（return) →反映了机会成本（或损失）（opportunity loss） 核心：反映了货币的稀缺性和机会成本的价值观！ -- cont’　 2. 货币时间价值的计算 （1）单利（Simple Interest)的终值与现值 终值FV（future value）与现值PV（present value） 公式： I= PV×i×n 见教材P.76 例1 【例】 现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的单利终值计算如下： 1年后的终值 = 1+1×10%×1 = 1×（1+10%×1）= 1.1（元） 2年后的终值 = 1+1×10%×2 = 1×（1+10%×2）= 1.2（元） 3年后的终值 = 1+1×10%×3 = 1×（1+10%×3） = 1.3（元） 4年后的终值 = 1+1×10%×4 = 1×（1+10%×4） = 1.4（元） 5年后的终值 = 1+1×10%×5 = 1×（1+10%×5） = 1.5（元） 单利终值的一般计算公式为： FV = PV×(1+i·n) 单利现值的一般计算公式为： PV=FV-I =FV(1-i*t) 见教材P.76 例2 --cont’ [例3] 如果你将10,000元在5%的利率下投资一年，投资将增长到10,500元，500元为利息($10,000 ×5%) 10,000 是本金 10,500 是应得的本利和，计算如下： 10,500 = 10,000 × (1 + 5%) 投资期满应得的总额即为终值(FV)。 -- cont’ [例4] 当利率为5%时，你现在应该投资多少元，才能在一年后得到10,000元？ --cont’ （2）复利（compound Interest)的终值与现值 【例】 现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的复利终值计算如下： 1年后的终值 = 1×（1+10%） = 1.1（元） 2年后的终值 = 1.1×（1+10%）= 1×（1+10%）2 = 1.21（元） 3年后的终值 = 1.21×（1+10%） = 1×（1+10%）3 = 1.331（元） 4年后的终值 = 1.331×（1+10%）= 1×（1+10%）4 = 1.464（元） 5年后的终值 = 1.464×（1+10%）= 1×（1+10%）5 = 1.611（元） 因此，复利终值的一般计算公式为： FVn = PV0×(1+i)n =PV0·FVIFi,n 这里，FVIFi,n=(1+i)n 称为复利终值系数。 [例4]：见教材77页。 --cont’ [例7] 假定毛先生投资于某公司的首发证券，该公司当期股利为每股1.10元，在将来的五年内，预期股利的年增长率为40%。求五年后的股利为多少？ FV = PV0 ×(1 + r)n 5.92 = 1.10 ×(1 + 40%)5 5年内产生的现金流量如下图所示： --cont’ 关系：PV0 = FVn /(1+i)n =FVn·PVIFi,n 这里，PVIFi,n=1/(1+i)n称为复利现值系数。 --cont’ [例8]当前利率是15%，投资者为了在五年后有20,000元，今天应该准备多少钱？ --cont’ （3）其他计算 ★ 复利利率的计算 公式： [例9] 假如12年后，你的孩子接受大学教育的全部花费要50,000元。你现在有5,000元可以用于投资。要想支付孩子教育的花费，投资的利率应该是多高？ 解：i =（FV/PV）1/n - 1 = 101/12 –1 =21.15% 教材P.78 例6 --cont’ ★ 期限的计算 公式： [例10] 如果今天在账户中按照10