第八章证券投资基本分析.ppt

第八章 证券投资基本分析 第一节 宏观经济分析与行业分析 第二节 公司财务分析 第一节 宏观经济分析与行业分析 ★ 宏观经济分析的意义： 1 把握证券市场的总体变动趋势。 2 判断整个证券市场有无投资价值。 3 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。 第一节 宏观经济分析与行业分析 一、世界经济与国内宏观经济 （一）世界经济 （二）国内宏观经济 1、国内生产总值: 2、就业状况分析. 3、通货膨胀. 4、利率. 5、预算赤字. 6、心理因素. 第一节 宏观经济分析与行业分析 （三）需求与供给的冲击 1、需求冲击.把可能到产品或劳务需求的事件称为需求冲击。如减税退税等。 2、供给冲击.是指可能引起生产能力或成本发生变化的事件。如干旱对大量农作物生长的破坏可能引起农产品产量下降等。 需求冲击会使总支出与利率或通货膨胀率产生同向变动。 供给冲击通常会使总产出与利率或通货膨胀率产生反向变动。 供给冲击与需求冲击原理在投资分析中的运用。 第一节 宏观经济分析与行业分析 二、宏观经济政策 （一）财政政策 1 财政政策的种类： 松的财政政策、紧的财政政策和中性财政政策。 2 财政政策工具：税收、政府支出、转移支付。 第一节 宏观经济分析与行业分析 3 短期财政政策目标的运作及其对证券市场的影响。 ① 当社会总需求不足时，使用松的财政政策，通过扩大支出，增加赤字，扩大社会总需 求，也可采取减免税负，增加财政补贴等政策，刺激微观经济主体增加投资需求，证券价格上涨。 ② 当社会总供给不足时，使用紧缩性财政政策，通过减少赤字，增加公开市场上出售国 债度量，以及减少财政补贴等政策，压缩社会总需求，证券价格下跌。 第一节 宏观经济分析与行业分析 ③ 当社会总需求小于社会总供给时，搭配“松”、“紧”政策。 一方面通过增加赤字， 扩大支出等政策刺激总需求增长；另一方面采取扩大税收、调高税率等措施抑制微观经济主体的供给。如果总量效应大于税收效应，那么对证券的价格上扬会起到推动作用。 ④ 当社会供给小于社会总需求时，可搭配“松”、“紧”政策。 一方面通过减少赤字， 压缩支出等政策缩小总需求；另一方面采取减免税收、降低税率等措施刺激微观经济主体增 加供给。如果支出的压缩效应大于税收的紧缩效应，那么证券的价格就会下跌。 第一节 宏观经济分析与行业分析 4 中长期财政目标的运作及其对证券市场的影响。 ① 根据国家的产业政策和产业结构调整的要求，在国家预算支出中优先投资鼓励发展的产业。 ② 运用财政贴息，财政信用支出以及政策性金融机构提供的担保或贷款，支持高新技术产业和农业的发展。 第一节 宏观经济分析与行业分析 ③ 通过合理确定国债规模，吸纳部分社会资金，列入中央预算，转作政府集中性投资， 用于能源、交通等重点建设。 ④ 调整和改革整个税制体系，或者调整部分主要税制，以实现对收入分配的调节。 总之，财政政策的影响是缓慢而持久的。 第一节 宏观经济分析与行业分析 （二）货币政策 1、利率对证券市场的影响。 2、公开市场业务对证券市场的影响 3、汇率对证券市场的影响。 总之，货币政策的影响是直接、迅速的。 （三）供给政策 第一节 宏观经济分析与行业分析 三、经济周期 （一）经济会重复地经历扩张和紧缩的阶段，这种经常发生的衰退和景气就被称为经济周期。 第一节 宏观经济分析与行业分析 （二）经济周期对投资策略的影响 （三）经济指标的使用与经济前景的预测 1、先行经济指标 2、同步经济指标 失业率 工业生产指数 个人所得 零售额 国民生产总值 3、滞后经济指标。 平均就业持续周数 单位产量劳动力成本 厂房及设备投资 零售存货 消费者分期付款债务对个人所得的比率 商业主要贷款利率 第一节 宏观经济分析与行业分析 四、 行业分析(行业：生产同类产品或具有相同工艺过程或提供同类劳动服务划分的经济活动类别) ★ 行业分析的意义 （中观分析） 1 选择具体的投资行业 2 为投资者提供行业背景 第一节 宏观经济分析与行业分析 (一)我国证券市场的行业划分 1.上证指数分类法：（将全部上市公司分为五类） 工业、商业、地产业、公用事业、综合类。 第一节 宏观经济分析与行业分析 2.深证指数分类法：（将全部上市公司分为六类） 工业、商业、金融业、地产业、公用事业、综合类。 第一节 宏观