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财 务 管 理 学 主讲：张 丹 2010年3月 * 贵州财经学院会计学院 思考 1.如果你有一笔钱，你打算作哪方面的 投资，为什么？怎么做？ 2.你认为怎样才能保证一个企业的持续发展？ 现代企业管理的要素:7M Money Man Machine Material Market Method Mind 财务管理与财务会计的关系 大会计论 大财务论 平行论 两者分工：财务管理侧重于资金流的管理和控制，财务会计侧重资金流的核算与披露 公司理财管理主要内容 发行证券筹集资金（融资决策） 进行资产投资（资本预算） 公司创造现金流量 Cash is king 向政府纳税 向证券持有者支付利息和股利 公司留存现金再投资 财务经理在资金流管理同时，还要处理好财务关系 第一章 总论 第一节 财务管理的概念 企业财务与财务管理 财务活动是客观存在的，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 财务管理的对象：资金运动及财务关系 企业财务活动的主要内容：筹资、投资、经营、分配 企业财务关系（处理财务关系是CFO的重任） 第二节 财务管理目标 利润最大化：将公司的税后利润最大化 问题 能增加当期利润但损害公司长期利益 (如, 推迟设备保养, 发行普通股并将所得现金投资到国库券上等) 忽略风险 不考虑资金的时间价值 忽略投入与产出的关系 第二节 财务管理目标 股东财富最大化 ——公司普通股的每股市价代表股东财富，而普通股的每股市价又是公司投资、融资和资产管理决策效率的反映.因此，判断一项公司决策成败与否的标准应该是这项决策最终对每股市价的影响 股东财富最大化的优点 考虑： 现在和将来的利润、 每股收益； 资金的时间价值； 利润和 每股收益的风险； 股利政策 以及其它相关因素 总之， 每股市价 是公司经营情况的晴雨表，它显示了公司的良好管理带给股东的利益 委托——代理问题 在现代公司中所有权和控制权是分离的 管理者被看成是公司所有者（股东）的 代理人 代理人 是由委托人授权并维护委托人利益的个人 代理理论 委托人如果要代理人作出最优决策，只有提供给他们适当的 激励 和监督 激励的方式包括： 股票期权、额外津贴、 或 奖金 监督的方式包括：与管理者签定合同，有计划地检查管理者的额外津贴、审计财务报表以及限制管理者的决策权等。 社会责任 股东财富最大化并不排除管理者就可以忽视公司的 社会责任 保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工教育以及参与净化空气和水资源的环境保护活动等 在这种情况下 股东财富最大化 仍然是一个可行的目标 第三节 企业组织形式与财务管理经理 企业组织形式 财务管理经理 一、企业的组织形式 独资企业 -- 只有一个所有者的商业形式。这个所有者对企业的全部债务承担无限责任. 一种最古老的商业组织形式. 企业有利润，要缴纳 个人所得税 独资企业的优缺点 优点 简单 设立费用低 设立快 个人所得税 缺点 无限责任 筹资困难 产权转让困难 合伙企业 -- 有两个或两个以上的个人充当所有者的商业组织形式 企业有利润 按 个人所得税缴纳 无限责任合伙企业 -- 合伙企业的成员，对合伙企业的债务负 无限责任 有限责任合伙企业 -- 有限责任合伙人仅以出资为限承担 有限责任. 在这种合伙企业中，必须至少有以一名无限责任合伙人，他们承担无限责任 合伙企业的优缺点 优点 简单 设立成本低，但高于独资企业 设立快 对有限合伙人来说承担有限责任 缺点 对无限合伙人来说承担无限责任 筹资困难，但比独资企业要容易 产权转让困难 公司制企业 -- 企业在法律上独立于所有者的商业组织形式 有自己的资产和债务的一个人为实体 企业有利润 应按 公司所得税缴纳 *