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企业金融的十二堂课 企业金融绪论 资管所-柯婷瑱 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 大纲 企业金融之定义 企业成长的不同阶段及资金市场型态分析 企业成长的各阶段与各类融资机构之互动 企业融资来源的两大系统 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 企业金融(Corporate Finance)-定义1 最大化公司价值同时减低公司财务风险 Corporate finance is an area of finance dealing with the financial decisions corporations make and the tools and analysis used to make these decisions. The primary goal of corporate finance is to maximize corporate value while reducing the firms financial risks. 研究三大类:资本预算、资本结构、股利政策。 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 企业金融(Corporate Finance)-定义2 资本预算，是企业投资决策的效益分析 Capital budgeting is the planning process used to determine whether a firm‘s long term investments such as new machinery, replacement machinery, new plants, new products, and research and development projects are worth pursuing。 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 企业金融(Corporate Finance)-定义3 资本结构是指公司资本来源的组合状态，泛指各种长期资金的相对比例。 是企业筹资决策的效益分析。 capital structure refers to the way a corporation finances its assets through some combination of equity, debt, or hybrid securities. 股利政策 The policy a company uses to decide how much it will pay out to shareholders in dividends 稳定股利政策可降低投资人对未来收入的不确定性，进而对股票评价提高。 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 企业金融的基本工具 企业价值评估 企业金融的基础，提升企业价值是企业经理人的最高指导原则。 基本财务报表分析 企业活动及价值的数据，公司内部的经理人及外部的投资人，皆依此来进一步决定经营及投资的策略。 资产负债表、损益表、现金流量表 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 重要名词-1 股东 公司的出资者或投资者。拥有「公司所有权」者。 债权人 公司债的持有人。公司倒闭时，清偿优先权高于股东。 可转换债券 债权人可以在约定的日期后，按比例将债权转换为股票。 垃圾债券 债券价格极低、利息高、风险极高 。发行此债券的公司以以下两类居多。第一类为「发生财务困难的公司」;另一类为「以融资买下，进行并购的公司」。 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 重要名词-2(代理成本理论简介) 探讨企业代理关系,以及代理关系下衍生的代理成本与管理问题,和解决方法。 代理关系 主理人( principle)委由僱用的代理人(agency),并授权给予决策权限,由代理人代表主理人执行委托事务。 股东与专业经理人之间(所有权与经营权分离 ) 债权人与股东之间(依公司法规定,债权人不能业管理) 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 重要名词-2 (代理成本理论简介) 专业经理人/代理人 所谓「专业经理人」，掌握公司的经营权(无所有权)。负责承担营运的成败责任。 代理成本 指代理冲突的不利益, 及因而滋生的管理成本,与对营运上伤害代价。 代理人图利 管理成本包含监督(代理人)成本 代理人未积极采取可使主理人获取最大利益的行为,甚至增加企业被其它企业购并或接收的危机. 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 重要名词-3 资讯不对称 简单的说，就是交易的一方拥有另一方所不知道的资讯，形成一方有资讯、一方没有的不对称。 较容易发生在新兴市埸。 资讯流 公司、代理人 股东 散户 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 企业成长的不同阶段及资金市场型态分析 企业金融的十二堂课-企业金融绪论 * 企业成长的四阶段-1 1.育成时期 资讯不