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第四部分企业信用及偿债能力分析 四川长虹一直是令人瞩目的企业，但2004年因APEX公司欠款一次计提坏账就达3.1亿美元，约合人民币26亿元，按2003年四川长虹的利润2.4亿计算，四川长虹起码要做十年，意味着十年的辛苦付诸东流。有人感叹：四川长虹到底在为谁打工？其实，从四川长虹的这次事件来看，主要是四川长虹在信用风险管理的失误造成的。如果四川长虹在营销信用风险管理上更严格一点的话，这个灾难或可避免。 美国邓白氏国际信息咨询有限公司对2002年中国企业信用与应收帐款情况进行的调查表明，70％的被调查者承认随着中国加入W TO，企业将更广泛地采用信用销售，但67％的公司却没有信用部门，31％的公司没有详细的信用审核，56％的公司未曾使用第三方的调查信息，全面进行信用管理的企业仅占6％，而进行全面信用管理的企业，其应收帐款周转天数比未进行信用管理的企业低30％。 中美信用管理的比较 美国是信用管理体系比较健全的国家。 信用服务主要有三大类; 第一，资本市场上的信用评估机构，即对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市大企业的信用进行评级的公司，穆迪、标准普尔和菲奇公司，三个公司是世界上最大的信用评级公司。 第二，商业市场上的信用评估机构，即对各类企业进行信用调查评级的公司，邓白氏公司是美国乃至世界上最大的全球性征信机构。 第三，对消费者信用评估的机构，分别是全联公司（Trans?Union）、Equifax公司和益百利公司（Experian）。 完善的法律体系和健全的信用管理体系 政府管理部门对信用管理主要有六项功能：（1）根据法律对不讲信用的责任人进行适量惩处；（2）教育全民在对失信责任人的惩罚期内，不要对其进行任何形式的授信；（3）在法定期限内，政府工商注册部门不允许有严重违约记录的企业法人和主要责任人注册新企业；（4）允许信用服务公司在法定的期限内，长期保存并传播失信人的原始不良信用记录；（5）对有违规行为的信用服务公司进行监督和处罚；（6）制定执行法案的具体规则。 其结果为：一是让不讲信用的人不能自在地、方便地生活在社会上，二是让不讲信用的人不能有机会把生意扩大。 市场化运作的各类信用服务公司 信用分析通常是站在债权人角度进行的 金融机构——银行信用： 我们是否向这家公司提供贷款或发行债券? 如果应该，贷款应如何组织? 如何定价? 是否提供包括信贷在内其他的服务? 企业——商业信用： 是否向这家公司出售产品或服务? 采用何种信用政策？ 如何进行收账风险的管理？ 尽管信用分析通常从提供资金者的角度出发，但它对借款人的重要性也很明显： 小公司经理要了解： 我们可以选择哪些信用融资渠道? 公司是否符合银行融资的要求? 如果符合，可能获得哪种融资?融资成本如何? 融资条件是否会限制我们的灵活性? 大公司经理要了解： 我们可以选择哪些信用融资渠道? 公司实力是否强大到足以从公开市场上筹集资金? 如果是这样，我们的可能债务评级是什么? 该评级要求的收益率是多少? 审计师要了解： 长期存活下去的可能性有多大? 在评价公司财务状况时，应否作出持续经营假设? 现实或潜在的员工要了解： 是否提供长期就业机会抱有信心? 潜在的客户要了解： 有多大的可能性存活下去并提供担保服务、零部件置换、产品更新和其他服务? 竞争对手要了解： 能否度过当前的行业衰退? 潜在财务危机对我的定价和市场份额的意义。 主要内容 一、商业信用分析 二、银行信用分析 三、企业偿债能力分析 四、财务预警分析 一、商业信用分析 商业信用是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，主要表现为赊购商品和预收货款。 一个企业最大的财富是他的客户，最大的风险可能也是他的客户，很多企业的破产都是由于客户的倒闭或违约而引起的坏账损失造成的。 主要内容： （一）商业信用分析的资料来源 （二）商业信用政策的制定与管理 （一）商业信用分析的资料来源 客户内部信息。 企业与客户以往的交易经验。 对客户进行实地访问和信用调查。 商业资信证明书和银行资信证明书。 通过大众传播媒介搜集信息。 客户的财务报表和年度报告。 向专用信用评估机构订购