关于央行再次启动加息的政策分析20101021.pptVIP

10月20日起上调人民币存贷款利率0.25个百分点 加息背景：负利率、通胀压力9月CPI上涨3.6%，创23个月新高 在目前美国、日本实行量化宽松的货币政策的环境下，央行果断采取加息的措施出乎市场人士意料。央行本次加息的背景主要是国内经济面临严重的通胀压力，经济步入负利率时代、国内流动性过剩，同时经济稳步增长，二次探底可能性极小，因而央行在第三季度货币政策执行报告中将“防通胀”提到首要位置。 34个月首度加息：货币政策转向从紧、经济步入加息周期 央行本次加息是2007年12月以来的首次加息，意味着金融危机以来实施的适度宽松货币政策宣告结束，转向从紧的货币政策，由于本次加息之后仍然是负利率状态，为防止通胀、收缩流动性中央后续或有进一步的收紧措施。 不对称加息：防通胀的同时适当减少对经济增长的影响 加息对地产行业影响最大、对楼市新一轮调控的进一步巩固开发贷款政策步步加码 加息对地产行业影响最大，是对新一轮宏观调控的进一步巩固，一方面收紧开发资金链，增加开发资金成本，另一方面也加大贷款购房者的还款压力。 以100万贷款额，按照基准利率计算实际增加的月供负担并不大： 加息对地产行业影响最大、对楼市新一轮调控的进一步巩固历次调控政策叠加影响较大 随着之前购房优惠政策的逐步减小和取消，一系列政策累积在一起对购房者的资金要求有较大提高，对抑制需求起到有效的作用。 以200万的购房总额、贷款年限20年计算，假设为首套物业，则调控前首付2成，利率7折与目前加息后、首付3成，利率普遍为85折对比可以看出，不仅首付比例增加，而且利息支持也大幅增加。 加息加大人民币升值压力 刺激热钱进一步流入 由于中美利差存在形成了套利机会，提高人民币存贷款利率将进一步加大利差，这将进一步加大人民币升值的压力，刺激热钱继续流入国内。 从2006年加息周期看楼市表现，不断的加息并没有引起楼市的调整，股市情况亦是如此，每次加息均消化成利好消息促进股市上扬。 政策影响预期 加息给房地产市场带来的影响可以从两方面看： 直接影响：开发贷款资金链，增加开发融资成本，需求方面，造成购房成本提高，贷款压力增加，购买力下降，再加上之前“限贷令”、“限购令”等系列政策叠加的效应，对房地产市场影响非常大，第四季度开发商通过降价来缓解资金压力。 间接影响，加息增加了人民币升值压力，热钱的持续流入必然需要寻找新的投资场所，住宅市场受到各种政策限制，而商业物业市场目前环境较为宽松，人民币升值对写字楼、商铺市场是利好，开发商可以通过销售住宅底商等方式回笼资金。 媒体专家观点：21世纪经济报道：四季度房价将步入深度调整期 21世纪经济报道：四季度房价将步入深度调整期 北京已经出现个别楼盘试探性降价行为，这一现象很可能随着供需逆转在四季度扩大化。开发商已没有太多的资源和筹码与政策进行长时间的博弈。可以预计，四季度将迎来开发商清仓甩货的高潮。 上海证券报：加息预示货币政策步入紧缩通道 楼市拐点将至 新一轮调控已使楼市止涨回落，此时加息更是“雪上加霜”。一旦加息周期开始，对于盲目流入楼市的“过热资金”会起到相当明显的抑制作用，第四季度楼市将加速降温，房价下调空间也会相应增大。 媒体专家观点对开发商的心理层面影响更大 任志强：早点加息效果更好 任志强认为，“限购令”出台后，大量资金投入股市。资产价格的两个代表——楼市与股市，哪个都会影响通胀。加息是同时能兼顾楼市、股市与非资产价格上涨的唯一路径了。压房价并未能同时解决货币增量对其他资产价格的影响，最终还是不得不动用利率等货币政策来解决。如果早些动用利率手段，其实更有利于经济结构调整和市场平稳发展。 潘石屹：效果好于“限购令” 提高利率，会见到一点成效。但房价高最重要的是市场上钱多，四万亿救市资金、宽松的货币政策，都促使资金大量流入房地产，居民手中还有几十万亿存款，这种办法抑制房价比限购好。 心理层面影响更大 北京中原三级市场研究部总监张大伟认为，本次突然加息释放的货币政策收紧信号表明，接下来政府可能继续出台针对开发商开发贷款等环节的收紧政策。因此，加息给开发商带来的心理影响比加息本身的影响更大，预计开发商将因此加速开盘，一波抛售潮将近。 Code of this report | * * ——货币政策转向从紧 房价或步入调整期 关于央行再次启动加息的政策分析 2010.10.21 二级市场资源中心-战略研究中心 中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。 这是央行自2007年12月以来（3