财务分析的若干问题-北京工商大学商学院.ppt

财务分析的若干问题 北京工商大学商学院会计学系 王纪平 财务报表分析的不同流派 学院派：哈佛框架（战略，会计，财务，前景），以战略出发点贯穿整个经营活动。代表人物：黄世忠（财务报表分析:理论，框架，案例） 价值派：通过报表分析进行企业投资价值的判断。国内代表：孙旭东（年报掘金） 揭黑派：发端于审计的分析性复核技术，发扬于上市公司财务报表质疑。代表人物：飞草（财务揭黑系列） 新闻派：探讨会计处理的合理性及其后果。大力（会计博弈，地产阳谋）。 简要评述 线性思维，以相关性来分析比较直观。 财务报表分析主要基于上市公司公开的财务报表。 是一种以结果为主的分析，轻视过程分析 分析技术本身不能解释报表项目变化的原因，且易于陷入循环解释的困境 多数以合并报表为基础，分析的深度有限 因果分析派 因果关系式的财务信息结构的还原与重构。 基本做法： 以结果分析为起点，概括地对经营状况进行初步评价。 以会计报表为基础建立衍生报表体系，按照意图分解指标，实现原因分析与结果分析的一致。 综合分析。企业偿债能力，盈利能力和资产运营能力，风险和收益的综合评价，体现企业的总体价值。 财务分析层次结构 第一层次研究财务报表项目之间的结构和逻辑关系 第二层次企业财务分析的起点分析，基于不同利益相关者分析目的差异，确定财务指标的次序及在企业价值创造中的权重。 第三层次寻求形成指标值的业务基础，从最终原因中判断结果指标的质量及深层次含义。 第四层次综合因果关系分析，从企业经营的整体视角构建综合性结果与形成原因间的关系。重新划定因果关系。 财务分析与财务报表分析 1.分析主体不同。 2.分析目的不同。 3.分析对象不同。 4.分析时间不同。 财务分析方法论 定性与定量分析相结合 静态分析与动态分析相结合 结果分析与原因分析相结合 总量分析与结构分析相结合 整体分析与局部分析相结合 一、为什么需要会计报表 从专家到职业经理人需要转变角色 董事会对所有者的责任 财产责任：保证财产的安全 经营责任：赚钱 法律责任：守法经营 会计责任：是否忠实报告 经营责任 资本保全 资本数量保全 资本质量保全 资本增殖 资本数量增殖 资本质量增殖 何为“资本数量保全” 期初的投入资本额等于期末的净资产额。 资本的质量保全 期末净资产的变现能力等于期初投入资本的变现能力。 不能有潜在亏损 资本数量增殖 企业要有利润 经营者必须报告企业是否赚钱 通过利润表？还是资产负债表？ 思考 资本的质量增殖 在利润数额一定的前提下，考虑下列两个问题： 利润的收现程度如何？ 利润的稳定程度如何？ 思考：股东应该看现在/未来的利润？ 两权分离前提下，会计报表报告 资本数量保全：看资产负债表 资本质量保全：？ 资本数量增殖：看利润表？？ 资本质量增殖：？ 利润的稳定性：？ 二、会计报表的衍生体系 　　资产负债表是母体－－基础报表 　　以最初的企业形态，私营企业为例： 投入资本＝资产 反映财产的保全程度 资产负债表 利润计算不需要利润表 资产负债表的缺点 不能表达资产的变现能力 不能表达利润的持续稳定性 解决方案： 必须在ｂｓ的基础上衍生其他报表 衍生报表体系的路径 为了进一步说明本年利润的形成来路而形成的报表体系： 说明利润增长的原因和稳定性 为了进一步说明ｂｓ的每个项目的数量变动而形成的报表体系： 利润的收现程度和稳定性 为了进一步说明ｂｓ期末资产的变现能力而形成的报表体系 BS是结果报表，没有原因报表 如何编制原因报表，会编制就会分析 第一条路径 利润是由业务形成的，为了说明利润的业务来源，必须编制利润表。（当前企业编的利润表不能说明这一问题） 上例中８０００元的利润怎么来的？ 主营 附营 投资 营业外 利润表的两种格式 收入支出式（国际） 分步式（我国） 利润表是按照不同业务对利润的稳定性的贡献程度顺序由大到小排列 经常性业务 非经常性业务 利润到底靠什么赚取？ 何种商品结构有利于增强稳定性？ 靠那种要素赚取利润更具有稳定性？ 售价、销量、成本那个是影响利润最主要要素 主要商品销售明细表 主要商品销售明细表 商品销售结构对利润的稳定性有三种： 毛利越高，实现利润的比重越大，盈利越稳 新产品实现的利润比重越大，盈利越稳 具有核心竞争力的商品越多，盈利越稳定 您认为： 销售量，销售价格和产品单位成本三要素对利润的贡献应如何排序？ 价量成本？ 量成本价？ 量价成本？ 价成本量？ 成本价量？ 成本量价？ 主要商品成本明细表 成本项目：原材料，制造费用，人工 直接材料 直接人工 间接材料 间接人工 制造费用 哪种成本项目的降低对利润增长的贡献最大 直接材料 直接制造费用 直接人工 成本项目单位耗量及其单位价格 哪个对降低成本最有效？ 科技的进步和管理水平的提高 能左右市场？