培训咨询-福建南纸股份有限公司案例111.pptVIP

郑重申明 本案例的目的只是为了帮助MBA学生了解财务学相关理论、知识和方法。不能被认为是对公司相关决策的评价。本案例所有数据均取自公司公开披露的信息。同时，本案例的编写完全是为了教学目的，绝无任何商业上的用途。所有使用该案例的MBA学生均必须遵守这一申明。 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸股份有限公司 福建南纸股份有限公司主要以新闻纸、纸制品、纸浆和林产品化工等产品的生产和开发为主营业务。经营范围还包括电器机械、工业生产资料、建筑材料等产品的生产和销售。公司前身为南平造纸厂。1998年5月4日发行公众股（A股）7000万股，每股发行价4.73元，由长城证券主承销，最大股东为福建省轻纺工业总公司，持有74.83%的股份。1999年8月20日起，公司发行23000万元企业债券。债券期限为三年，年利息为3.62%，债券信用等级为AA级，由中国科技国际信托投资公司主承销。 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸股份有限公司 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸股份有限公司 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸股份有限公司 2000年末，公司相关的权益和债务的基本情况如下： 企业债：1,655万元，面值1000元，票面利率3.62%，每年 付息一次，期限为3年，债券已发行1年。 普通股：7,000万股，面值1元，发行价格4.73元，2000年 分配方案为每10股派1元。 市场利率约为5.78%，1999年福建南纸股票全年平均交易价格为9.5元，公司所得税率为15%。 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸主要财务指标 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸股份有限公司 2000年初始，公司为实现稳产、优质、低耗的目标，利用生产优质新闻纸的优势，计划募集资金用于（1）公司第二造纸车间3#、4#纸机技改项目；（2）建设75万亩速生丰产造纸原料林基地项目；（3）公司废纸脱墨浆系统增加150吨/日生产能力技改项目等三个项目。总金额约计23174万元。 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸三个新投资项目 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure福建南纸股份有限公司 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure普通股资本成本（Cost of Common Stock） 第八章 资本成本与资本结构Chapter 8 Cost of Capital Capital Structure普通股资本成本（Cost of Common Stock） 7000 73871 209914 7361 6237 9.96% 1.05 股利 股东 权益 总 资产 净 利润 累计 未分配利润 净资产收益率 每股 净利润 （万元） 配售新股，每股配股价格8.50元，每股发行费用 约为0.19元，公司力图按照2000年资产负债水平 下的可持续增长率保持股利增长率及股利分配方 案。 其中：P0=普通股股票的发行价格，D1=预计每股股利， g=预计增长率， F=每股发行费用， Kc=普通股资本成本