折现现金流估值计算公式.pptVIP

折现现金流法  FCFF的定义 计算公式 * 为什么选择公司价值？ 公司唯一目标： 公司价值最大化 公司价值最大化 是股东权益最大化的 充分非必要条件 公司价值衡量了 除权益人之外 包括债权人的价值 股权价值自身的缺陷 杠杆的影响 股权价值 vs 公司价值 DCF之优劣对比 Advantage （相对于其他估值方法） DCF VALUATION Disadvantagei DCF估值法优点概述 折现现金流法基于资产本身， 而较少的显示市场前景和预期 折现现金流法忠于公司经营业务 与内在特征 优点 投资者投资的是经营业务， 而非仅仅为股票…… DCF估值法缺点 1 由于折现现金流法估计的是公司的内在价值，故其需要更多的信息和数据 2 然而这些信息和数据不仅复杂繁琐，很难估计，而且容易受数据分析者的意愿的影响而被高估或低估 折现现金流法——DCF模型 待估参数 由上述模型可知，欲使用DCF估值法，需先估计以下参数： 加权平均的资本成本——WACC(r) 待估 参数 公司自由现金流——FCFF（CF） 增长率——g 估值流程 詹森的定义 经典定义 公司的自由现金流是公司中所有索取权持有者的现金流总和，包括普通股东、债券持有者和优先股股东 詹森的定义：自由现金流主要是指税后但是既定的资本金支出前的经营性现金流 1. EBIT=净收入+所得税+利息 2. EBIT