发挥利率的市场调节作用-浅析央行加息.pdfVIP

第 7 卷 第 1 期 辽宁科技学院学报 Vol.7 No.1 2005 年 3 月 JOURNAL OF LIAONING INSTITUTE OF SCIENCE AND TECHNOLOGY Mar. 2005 文章编号：1008-3723 （2005 ）01-0037-03 发挥利率的市场调节作用 ——浅析央行加息 1 2 3 高晓红 ,贺芳 ,徐景丽 （1．辽宁科技学院 经济管理系，辽宁 本溪117002；2.对外经济贸易大学 国际贸易学院；3.沈阳市东陵区会计 中心，辽宁 沈阳 110015） 摘要：随着市场经济体制的建立，我国央行越来越重视利率在经济调节中的作用，从1996年至今，已经多次采用 利率手段来进行宏观调控，并且取得了很好的成效。2004年10月28日，央行宣布加息。文章就是以这次加息为背 景，来探讨央行的利率决策机制及其加息对经济的影响。 关键词：利率；CPI；固定资产投资 中图分类号:F 832.21 文献标识码:A 利率是一定时期内利息额与本金之间的比率。作为货币 利率提高，通货膨胀率降低，则利率也会随之下降。例如在 资金的使用价格，利率是一个重要的经济调节杠杆。从宏观 1993-1995年，通货膨胀率高达两位数,其中93年为13.2%,94 的角度来说，利率的作用主要体现在以下几个方面：（1） 年为21.7%,因此央行连续两次调高了利率,以此来降低通货 积聚社会闲散资金；(2)调节消费和储蓄；（3）调节产业结 膨胀,抑制经济过热。而从1996年开始,我国经济步入了一个 构（4）控制通货膨胀（5）平衡国际收支。从微观来说，它 高增长低通胀的阶段,针对国内需求不足,物价水平持续下 可以激励企业提高资金的使用效率，影响家庭和个人的金融 降的形势,央行从1996年5月开始连续八次降息,一年期的城 资产投资。而利率能否发挥作用取决于两个因素：一是利率 乡居民储蓄存款利率从10.98%降至加息前的1.98%，从而大 的传导机制是否通畅；二是央行的政策实施是否到位。近年 大刺激了投资和消费，实现了国民经济的快速稳定增长。但 来，我国政府越来越重视运用利率杠杆来调整经济运行。从 是从2003年12月开始，中国的CPI持续上涨，特别是7、8、9 96年开始已经连续多次降息，2004年10月28日央行决定加 三个月，CPI连续超过5%以上，这种CPI连续多月的高位运行 息，这是连续9年来央行的首次加息，本文拟结合目前我国 使实际利率已连续多月为负，实际贷款利率多月几乎为零。 的实际情况，对现阶段的利率政策作一个简要分析。 实际利率为负，一方面导致居民的剩余资金大量地分流到投 1 央行加息的背景及其分析 资于基金和债券、用于购买住房等支出中去，或是进入民间 中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构 借贷市场，使得居民储蓄存款增幅回落，另一方面，助长了 存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人 企业贷款和投资冲动，进一步加剧通货膨胀，从而使得负利 民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27 率问题变得更加突出。为了防止经济的进一步过热，抑制通 个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利 货膨胀，央行的加息之举也就势在必行。 率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各 1.2 固定资产投资增长过快，有经济过热的征兆 档次存、贷款利率也相