原创力文档- 1、本文档共3页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
金融纵横 证券与保险
股票市场鞅性条件下
价格波动的记忆性分析
黄余送 王 师
摘要:在有效资本市场中,投资组合的价格波动满足鞅性要求,而当市场表现出不同
鞅性时,股票价格波动可能具有一定的记忆性。本文在证明价格的鞅性基础上,随机抽取
沪深股市 103只股票,利用其收盘和开盘价格及成交量的历史数据,分析不同鞅性下价
格波动的规律性,结果发现沪、深股票价格变化在短期内具有一定记忆性,即:本期股票
成交量和收盘价格对后一期开盘价格有一定影响,但是到收盘时价格的记忆性自然消
失,这一结果不仅具有一定理论意义,实践操作中也具有一定价值。
关键词:鞅 价格波动 记忆
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
F830 A 1009-1246200717-0048-03
一、股票市场价格变化的鞅性分析
信息是股票价格波动的主要因素,而股票价 ()
1
格波动则是对信息变化的反应,与价格变化相伴 若股息不用于再投资,则第 天的资产总价
1
随的是股票的成交量,当某些或某只股票的信息 值为: ()
V=Q×(P+D) 2
1 0 1
有利于股票持有人时,潜在的投资者就会踊跃参 如果基金的管理者将所有获得的股息收入
与购买,股票价格随之上升,而成交量也随之放 全部用于再投资,则到第 天时,投资组合中股
1
大;反之,当股票市场的宏观政策环境恶化或单 票的数量增加到 ,当第 天收盘前将其股票资
Q 1
1
只股票投资基本面恶化,导致该股票投资者可能 产出清时,投资组合获得的总收入为:
蒙受损失时,则股票价格迅速下滑,同时成交量 ()
V=P×Q 3
1 1 1
也迅速放大;当市场上缺少实质性消息,投资者 当市场均衡时,股息投资策略不会对基金价
因无法辨别股票价格走势而慎于操作时,股票价 值产生影响,即两种投资策略在信息集 条件下
F
文档评论（0）