第五章 货币市场(下)1.ppt

第五章 货币市场（下） 学习目标: 1.掌握票据的概念和种类 2.掌握我国央行票据发行的功能 3.掌握商业票据的发行方式、评级以及实际利率的确定 4.掌握银行承兑汇票的出票和承兑，以及银行承兑汇票的贴现、转贴现和再贴现 5.掌握可转让大额定期存单的特点以及其发行和转让 6.掌握货币市场基金的特点 本章框架 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 货币市场共同基金 第一节 票据概述 一、票据的概念 票据是出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券。 体现债权债务关系，具有很强的流动性，是国际金融市场上通行的结算和信用工具，也是货币市场上主要的交易工具之一。 二、票据的种类 1.汇票 汇票是出票人向付款人签发的，付款人按约定的付款期对收款人或其指定人无条件支付一定金额的书面凭证。 汇票是出票人签发的无条件的支付命令书，是一种支付工具，代表了出票人的支付信用保证。若经过承兑，还要加上承兑人的支付信用保证。 汇票的类型 即期汇票 银行汇票 汇票 远期汇票 即期汇票 商业汇票 商业承兑汇票 远期汇票 银行承兑汇票 2.本票 本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 3.支票 支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。 4.央行票据 （1）央行票据的定义 央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，它由中央银行发行，商业银行持有。 （2）央行票据的性质 央行票据与金融市场各发债主体发行的债券具有根本不同的性质。各发债主体发行债券的目的是筹集资金，增加可用资金。如财政部。而中央银行发行央行票据，目的不是为了扩大其资产运用规模，而是在于吸收商业银行部分流动性，减少商业银行可贷资金，实现货币政策目标。 （3）央行票据发行的功能 a.央行票据的发行使央行回笼货币不再受债券持有量的限制，增加了公开市场操作的灵活性、准确性和操作力度，提高了货币政策的有效性。 b. 央行票据的滚动发行与连续交易对构建利率基准、完善货币市场利率期限结构起到了积极作用。 c.央行票据以其期限短、流动性高、风险低的优势，为金融机构通过央行票据买卖进行流动性管理提供了手段。 第二节 商业票据市场 一、商业票据（commercial paper,CP）的定义 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 二、商业票据市场的形成（自学） 三、商业票据市场主要参与者 发行者：金融公司、非金融公司（如大企业、公用事业单位）及银行控股公司等 投资者：大商业银行、非金融公司、保险公司、养老基金、地方政府和投资公司等 四、发行商业票据的优点 1.获取资金的成本较低 2.筹集资金的灵活性强 可以不限次数及不定期地发行商业票据，以配合短期资金的灵活需要。 3.有利于提高发行公司信誉 商业票据在货币市场上是一种标志信誉的工具，公司发行商业票据实际上可达到免费宣传和提高公司信用和形象的效果。 五、商业票据的期限 商业票据的期限可以从三天到9个月，大多数商业票据的票面原始期限在60天以下（包括60天），实际期限平均为20天到45天。美国《1933年证券法》规定，美国票据的期限一般不会超过270天。 六、商业票据的发行和流通 1.商业票据的发行方式 直接发行 交易商发行 2.商业票据的流通 二级市场不活跃：期限短、异质 七、商业票据的评级 商业票据的等级不同，发行的难易程度及发行利率水平就不同，因此，发行者都主动向评级机构申请评级。 在美国有四个评级公司：穆迪投资者服务公司，标准普尔公司，德莱菲尔普斯信用评级公司和费奇投资服务公司。 商业票据的发行人至少要获得其中的一个评级，大部分获得2个。美国证券交易委员会认可两种合格的商业票据：一级票据和二级票据。一级票据必须有两家评级机构对所发行的票据给予了“1”的评级；