钢材期货保值案例.docVIP

钢材企业利用期货套保 假设钢材期货已经上市 2008年8月5号，上海热卷现货价格为5500元/吨，期货价格为5600元/吨。某经销商担心夏季过后热卷价格回升，本想购买500吨热卷，但由于暂时资金周转不畅而无法提前购买，利用钢铁的保证金制度（%的保证金购买100%的货物）在期货中买入保值，买入100手（1手5吨）中远期合约。在不考虑手续费等交易成本的情况下，9月10号合约到期后，该经销商的套期保值效果： （1）期货价格涨幅大于现货市场 9月10热卷现货价格为5600元/吨，期货价格上涨至5800元/吨。此时该经销商在现货市场买入500吨热卷，在期货市场上卖出100手合约平仓，套保完成。具体盈亏如下： 现货市场 期货市场 8月5号 5500元/吨 5600元/吨，买入100手 9月10号 5600元/吨，买入500吨 5800元/吨，卖出100手平仓 盈亏变化 （5500-5600）*500=-50000 （5800-5600）*100*5=100000 9月10号，经销商资金到位，以每吨5600元购买热卷500吨，比原来多支付5万元。但由于其在中进行了买入保值，盈利10万元，这样不仅抵消了多支付的5万元，而且额外盈利5万元。 对于不存在资金问题的经销商，买入保值等于锁定了购买成本，再9月10号以8月5号的价格购买后即可出售，免去提前购买后等待价格上涨这段时间的仓储、保险等费用。 （2）期货价格涨幅小于现货市场 9月10热卷现货价格为5700元/吨，价格上涨至5700元/吨。则盈亏如下： 现货市场 期货市场 8月5号 5500元/吨 5600元/吨，买入100手 9月10号 5700元/吨，买入500吨 5700元/吨，卖出100手平仓 盈亏变化 （5500-5700）*500=-100000 （5700-5600）*100*5=50000 同上，9月10号经销商资金到位后，在现货市场上购买热卷500吨，同时在期货中卖出合约平仓。在现货市场亏损10万元，但在中盈利5万元，抵消了大部分现货亏损，同样规避了价格波动风险。 对于不存在资金紧张的经销商来说，则需要对比提前购买后的仓储、保险等费用。但是由于人们的预期往往高于实际（炒作原因），所以绝大多数情况下期货价格的上涨幅度大于现货价格，所以此种情况少见。 （3）期货价格涨幅等于现货市场价格涨幅 9月10号，现货价格和价格都上涨了100元。则盈亏： 现货市场 期货市场 8月5号 5500元/吨 5600元/吨，买入100手 9月10号 5600元/吨，买入500吨 5700元/吨，卖出100手平仓 盈亏变化 （5500-5600）*500=-50000 （5700-5600）*100*5=50000 ??? 此种情况下现货市场的亏损刚好被的盈利抵消，盈亏相抵。但对于所有现货商来说，都减少甚至免去了提前囤积现货的仓储、保险等费用。 （4）期货和现货价格同时下跌 ???? 若下跌幅度相同，则盈亏相抵；若期货价格下跌大于现货，则出现亏损；若小于现货价格，则盈利但盈利减少。 买入保值的利弊分析： （1）回避价格上涨带来的风险； （2）提高了资金的使用效率。交易的保证金制度加快了资金的周转速度； （3）节约成本，降低了仓储、保险和损耗费用支出； （4）能够促使现货合同早日签订。如在上例中，由于价格上涨，即使经销商与厂家签订了远期合同，钢厂势必不会愿意按照8月份的价格供货，存在违约风险。若经销商做了买入保值，即使钢厂违约，经销商没有以约定价格拿货，但他在期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。若钢厂履约，则经销商在期货市场获得额外盈利。 套期保值就是在期货市场迈进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说套期保值交易的主要目的就是将生产者所承担的价格风险转移给投资者，当现货企业通过在期货市场上进行与现货市场交易活动相反的操作来规避价格风险时，这个过程就是套期保值。举例如下： 2008年8月5号，上海热卷现货价格为5500元/吨，期货价格为5600元/吨。但由于担心下游需求减少而导致价格下跌，该经销商决定在上海钢之源电子商务有限公司进行热卷的中远期交易，通过卖出主力合约100手（1手5吨）为其500吨热卷保值。 在不考虑手续费等交易成本的情况下，该经销商的套期保值效果： ??? （1）期货价格下跌大于现货价格下跌 ??? 9月10热卷现货价格为5400元/吨，期货价格下跌至5300元/吨。此时该经销商的500吨热卷在现货市场上被买家买走，在期货市场上买入100手