公司理财第九版课后练习17.pdfVIP

第 17 章 股利和股利政策 CHAPTER 17 第第第第附　　录 130 概念复习和重要的思考题 1. 股利政策不相关 股利是如此重要，与此同时，股利政策却是不相关的，这可能吗？ 2. 股票回购 股票回购对公司的负债比率有什么影响？它是剩余现金的另一项用途吗？ 3. 股利大事记 在12月8 日（星期二），Hometown Power公司的董事会宣布，将在1月17 日（星期三），派发给在1月3 日（星期三）的在册股东每股0.75美元的股利。除息日是哪一天？如果股东在这一天之前购买股票，买方和卖方谁会得到 股利？ 4. 其他股利 就像一家英国公司允许它的大股东免费使用火葬场一样，有些公司会派发类似股利（dividend in kind ， 即为股东提供服务，却收取低于市面上的价格）。共同基金应该在这种派发类似股利的股票上投资吗？（基金持有人并不 会得到这种服务。） 5. 股利与股票价格 如果提高股利倾向于会带来股价的（立即）上涨，那么怎么能说股利政策是不相关的呢？ 6. 股利与股票价格 上个月，经历已经处在兴建之中的核电厂成本超支的麻烦以后，中弗吉尼亚电力（Central Virginia Power ）公司宣布“由于投资计划的现金流量出了问题，公司将暂时延迟支付”。当这项宣告公布时，公司的股票价格从 28.50美元下跌到25美元。你如何理解股票价格的这种变动（也就是，你会说是什么原因引起了这种变动）？ 7. 股利再投资计划 DRK公司最近形成一项股利再投资计划（DRIP ）。这项计划允许投资者自动地将现金股利再投资 到DRK公司，以换取新的股份。DRK公司的投资者可以随时通过把股利再投资于购买公司的额外股份，以建立他们的持仓。 超过1 000家公司提供再投资计划。大部分拥有DRIP 的公司都不需要支付经纪费或服务费。事实上，DRK公司的股票 将按照市价和10%的折扣率来购买。 DRK公司的一个顾问估计，75% 的DRK公司股东将参与这项计划。这比平均水平略高。 评价DRK公司的股利再投资计划。它会增加股东的财富吗？讨论这里所涉及的优点和缺点。 8. 股利政策 对首次公开发行（IPO ）的普通股而言，2007年是非常突出的一年，筹集金额超过352亿美元。160家公 司中很少有派发现金股利的。你认为为什么大部分公司选择不派发现金股利呢？ 利用下面的信息回答接下来的两个问题。 历史上，美国税收规则将支付给股东的股利当做普通所得。因此，股利按照投资者的边际税率征税，税率在2002年高 达38.6% 。资本利得按照资本利得税率征税，对于大多数投资者来说税率是相同的，而且逐年波动。2002年，资本利得税 率固定为20% 。为了刺激经济，美国总统乔治·布什倡导了一个税收计划，其中包括改变股利和资本利得税率。新的税收 计划从2003年开始实行，要求对高税率档的投资者的股利和资本利得都采用15%的税率。对于低税率档的投资者的股利和 资本利得，2007年设定的税率为5% ，到2008年降到零。 9. 除息股票价格 你认为这次税法改变会影响除息股票价格吗？ 10. 股票回购 你认为这次税法改变会影响股票回购相对于支付股利的吸引力吗？ 思考和练习题 （第1～13题为基础题；第14～16题为中级题；第17～18题为挑战题） 1. 股利和税 So Much公司宣告每股4.60美元的股利。假设资本利得不必交税，但是股利必须交纳15%的税。IRS 的新 规定要求在派发股利的同时就要预扣税。Lee Ann公司的股票每股卖80.37美元，而且即将除息。你认为除息价格将是多少？ 2. 股票股利 Quadrangle 国际公司的股东权益项目如下： （单位：美元） 普通股本（每股面值1美元） 30 000 溢缴股本 285 000