0304 国家信用评级中的金融实力分析.pdfVIP

国家信用评级中的金融实力分析 大公国家信用评级是按照一定的方法和程序,对中央政 府按照契约规定在 未来偿还其直接,显性商业性金融债务的 意愿和能力的评估, 作为债务人的中央政 府对其债务违约的相对可能性.大公国家信用评级共涉及 五 个评级要素:国家管理能力,经济实力,金融实力,财政实 力和外汇实力. 前三个要素:国家管理能力,经济实力 ,它们共同决定了 一国当前及未来可能创造的财富总量,决定了政府偿债收入 及未来债务规模的发展趋势,是对政府信用能力的一种体制 性保障. 国家信用评级中金融实力的分析思路予 以阐释. 一,金融实力在大公国家信用 评级中的地位和作用 在大公国家信用评级涉及的五个要素中,金融实力评估 国金融体系促进经济发展并有效防范和化解金融风险的 能力.金融实力在国家 信用评级中的基础性作用,主要表现 在金融实力直接作用于经济实力, 政府的财政实力 和外汇实力,最终制约政府的信用水平. 金融实力和经济实力 之间的关系最为密切.经济实力评 估一国国民财富的创造能力, 民财富创造的 强大驱动力.金融驱动经济发展的作用是通过满足实体经济 用需求来实现的.金融体系的作用是汇聚社会资金,然 给实体经济,架构起实体经济资金 流动的通道.金融无论是在筹集资金还是配置资金阶段都以 构筑信用关系 ,即债权债务为运行方式,这使金融体系成为 一个庞大和复杂的信用体系.金融 通过信用创造和信用扩 张,发挥推动投资和消费需求的功能, 础 要素.实体经济处于债务人的地位,金融体系处于债权人的 地位, 进又相互依存.总而言之,现代经济是信 用经济,信用经济下的基本经济关系是 信用关系,而大多数 信用关系是在金融体系中缔结和实现的, 的发展,创新信用关系成为实体经济的供血系统,金融体系 的健康发展为经济 发展提供强大动力. 但是,如果金融体系扩张速度过快,导致信用规模的扩 实体经济的发展不匹配,就可能产生信用质量下降的趋 势,加剧金融脆弱性,甚 至导致金融危机的发生.金融危机 对经济进而对政府信用的冲击是全方位的, 要表现在:金 融危机首先使金融机构陷入经营困难,随后降低了货币政策 的效 率,并出现信用紧缩效应,打击经济增长,使财政收入 下降, 救则增加了政府支出和债务负 担,最后政府为刺激经济采取的扩张型财政政策 进一步加重 政府债务负担,影响政府的偿债能力;同样金融体系丧失稳 健性也 会对外汇的流动性状况产生负面影响,制约政府的外 债偿付能力. 总之, 融作为经济发展的驱动力,提高了一国的 经济实力, 爆发引起实体经济衰 退,金融都通过作用于经济影响了政府财政收入和支出水 平,进而影响政府的债务负担度,最后制约了政府的信用水 平. 样通过作用于经济实力,财政实力,外 汇实力,最终影响中央政府的债务偿还能 力.因此金融实力 与经济实力和国家管理能力都是国家信用评级中必须考虑 的基础性要素. 二,金融实力分析的总体思路 这个 主题展开分析,分析的目的在于判断当前和未来一段时期内 能在多大程度上推动经济稳定健康发展.为 此, 级要素上展开:金融发 展水平和金融稳健性. 金融发展水平评估一国金融体系 能否通过创新信用关 系,扩大信用规模创造出更多的市场需求, 在更高的速度和更大的规模上实现增长.金融发展水平是包 提高两个方面在内的整个金融体系的提 升,量的增长主要体现在金融规模的扩 大,质的提高主要表 现在金融结构的优化,即金融产品和金融组织形式的创新, 以及二者之间结合方式的不断调整.为此将从金融市场的规 模与结构,中央银 行的货币政策两个主要方面展开分析. 金融稳健性评估一国金融体系内的各类 主体能否维持 良好的信用关系,以免出现严重金融风险危害实体经济.对 金融 稳健性的考察是层层扩展的,首先从金融体系构成的角 度, 市场两类主体的稳健性;接着从金 融体系自身维持金融安全的机制角度, 用信息服务体 系的健全状况和运行机制,最后考察政府对金融体系内各类 的监管能力如何. 金融发展水平和金融稳健性是判断金融实力的两个方 面,由 于金融体系中的信用关系发展不够或信用关系过度膨 ,因此金融发展水平和金融稳健性 具有同等重要的意义, 系,决定着金 融体系驱动经济发展的能力强弱. 三, (一)金融发展水平 大公对金融发展水平的考察着眼于宏观金融,即不仅考 察 金融体系的微观主体——银行与非银行金融机构,金融市 场的发展水平,也要考 察以中央银行为主体,以货币的发行 与流通为基础的整个货币流通领域的发展 水平.宏观运行机 制的发展状况依托于微观运行机制的发育和完善程度;微观 运行机制的发