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第8章 债券定价分析
本章学习提要
了解影响债券定价的基本因素
掌握债券定价的公式和债券定价定理
了解债券评级的内容
掌握债券的收益分析和风险种类
掌握可转换公司债券的价格决定不同于一般债
券的特征。
2
章节目录
第一节 影响债券定价的因素
第二节 债券定价
第三节 债券的评级
第四节 债券收益与风险分析
第五节 可转换公司债券的价格
3
第一节 影响债券定价的因素
一、时间价值
二、名义利率与实际利率
三、货币政策与财政政策的影响
四、到期收益率与持有期收益率
4
第一节 影响债券定价的因素
一、时间价值
债券价格首先与债券未来现金流发生的时间有关
货币时间价值指按照一定的利率水平，货币经历
一定时间的投资与再投资所增加的价值
终值与现值
单利与复利
5
（一）终值的计算
1.单利终值的计算
只考虑本金的利息，而不计利息的利息
FV P × (1 + y ×t )
其中P为本金，y为利率，t为持有年限。
例8-1
A企业将10000元存入某银行，利率为5%，单利计
息， 年后 企业能得到的本利和为：
3 A
FV=10000 ×(1+3 ×5%)=11500 （元）
6
2.复利终值的计算
将每期收到的利息加入本金再计利息逐期滚算，
俗称 利滚利 。
“ ”
复利的终值计算公式为：
FV P ×(1+y )t
例8-2
A企业将10000元存入某银行，利率为5%，复利
计息， 年后 企业能得到的本利和为：
3 A
FV=10000 ×(1+5%)3 =11576.25 （元）
如果是一年付息 次，则公式（ ）可修改为：
m 8-2
y m ×n
FV P × ( 1 + )
m
7
例8-2中，如果每半年计息一次，则投资者3年所得
到的本利和为：
FV=10000×(1+5% 2)2×3 =11596.93 (元)
÷
可见，相同的本金、利率及期限下，付息次数越
多， 利滚利 的效果越大，当每年付息次数趋向无
“ ”
yt
穷时，上式等价于：
P ×e
即：
y m×n yt
FV P ×(1+ ) p ×e
m
上式表示当本金为 ，利率为 ，年
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